传中国发“避震指导” 银行接获建议减持美国公债

中国银行保险监督管理委员会。（取自百度）

中国监管机构近期已敦促银行限制购买美国公债，还要求持仓比例较高的银行减持，并强调此举旨在分散风险，而非地缘政治博弈，或对美国信用评即失去信心，但该指令不适用于中国政府持有的美国公债。

彭博引述消息人士报道，由于中国当局忧虑风险集中以及市场波动问题，该国监管机构建议金融机构限制购买美国公债，并指示持仓比例较高的银行减持，但官员们并没有给出具体的规模或时程，且该指引不适用于中国政府持有的美国公债。

知情人士表示，当局在最近几周已口头向一些大型银行传达上述指导意见，反映出官员日益担心，大量持有美国公债可能会令银行面临剧烈的价格波动，而此举是为了分散市场风险，而非出于任何地缘政治操作，或对美国信用评级失去信心。

知情人士说，在美国总统川普4日与中国国家主席习近平通话前，中国监管机构就已向银行发出有关美国公债的指导意见。

受此消息影响，美国公债价格下跌，亚洲午后交易时段各期限公债孳息率轻微走高。美元兑主要货币略为走弱。根据国家外汇管理局数据，截至去年9月，中国银行业持有约2980亿美元的美元债券，但不清楚当中有多少是美国公债。

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中国官方与民间部门整体持有的美国公债，曾是美国最大的债权国，但在过去10年持续下降，先是在2019年被日本超越，2025年又被英国超越。中国现在持有美国公债的数量，跟2013年的最高峰相比几乎减半，于2025年11月降到6830亿美元。

但一些分析师表示，实际降幅可能没有那么大，因为北京可能已把部分持仓转移到欧洲的托管帐户。市场分析师指出，比利时自2017年底以来，持有的美国公债已增加4倍，达到4810亿美元，当中包含中国的托管帐户。

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中国的谨慎态度，正值全球投资人愈来愈质疑华府的财政纪律之际。德意志银行（Deutsche BankAG）一名分析师警告，欧洲的资金管理人可能会因应川普的关税威胁，以及接管格陵兰的构想，而选择减持相关资产。

即便如此，市场几乎没有出现外国投资人大举卖出美国公债，或普遍对这一传统避险资产失去信心的迹象。根据官方最新数据，外国持有美国公债在11月升到9.4兆美元的历史新高，比一年前增加了5000多亿美元。