台股今下跌。（陳俊吉攝影） 字級設定：小中大特 台股連續三天挑戰站穩4萬6千點大關未果，今天指數開高走低，盤中賣壓湧現，高低點震盪達839點，終場收在相對低檔，大跌超過500點，跌幅達1.2%。資深分析師周代運在臉書發文指出，今天的盤勢屬於「技術回檔」，是多頭趨勢中的正常現象。
台股回檔其實早有警訊
周代運表示，這次回檔主要是漲多後的籌碼整理，技術面本來就存在修正壓力。這波台股從低點一路走高，一個多月來漲幅超過7%，短短11個交易日內強彈逾6000點，融資餘額也一路增加至5500億元以上，短線獲利籌碼大量累積，在這樣的情況下出現回檔，其實並不意外。
他進一步分析，「技術回檔」與「基本面崩壞」是兩種完全不同的情況。真正的大空頭來臨時，技術分析往往會失去原本的參考效果。以2008年次貸風暴、2011年歐債危機為例，當時的下跌是基本面惡化所引發，甚至牽動整個金融體系，屬於結構性、系統性的危機。在這種環境下，原本的技術支撐很容易一一失守，單靠技術分析很難抵擋跌勢。
「技術回檔」和「大空頭」差在哪？
反觀目前的盤勢，雖然今天指數跌幅不小，但市場人氣並未陷入極度恐慌。盤中幾度出現急殺時，下方仍有低接買盤承接，並非無量下跌、一路失守的「溜滑梯」走勢。
以權值股來看，台積電今天雖然走弱，但跌幅相對克制，並未出現重挫；聯發科等前波漲幅較大的個股，今天跌幅相對較深，較符合「強勢股補跌」的特徵，反映的是資金輪動與獲利了結，並非全面撤出市場。
此外，鴻海、廣達等AI伺服器概念股同樣出現賣壓，但尚未出現崩盤式的出脫。PCB、記憶體等前段時間表現強勢的族群，今天也同步回檔，不過目前看來較接近漲多後的正常整理，並不代表產業基本面已經出現根本性改變。
再從籌碼面觀察，融資餘額也沒有出現斷頭式的急縮。前一天融資餘額還增加30億元，顯示市場並未出現散戶全面恐慌、集體砍倉的情況。外資方面，前一天才大幅買超454億元，今天即使出現賣壓，目前也較難直接解讀為大格局反手做空。
因此，周代運認為，今天這一跌比較接近「漲多後的技術性修正與籌碼換手」，而非基本面全面轉空。短線上指數仍可能持續震盪，但投資人不宜因單日大跌就直接將盤勢與過去的金融危機畫上等號。
◎免責聲明：本文的個股、ETF與專家觀點，非任何投資建議與參考，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
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