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美国财政部扩大长期国债回购规模的举措，被美银证券首席投资策略师Michael Hartnett定性为"变相量化宽松"（quasi-QE）。在他看来，这是贝森特为守住30年期美债收益率5%这条"马奇诺防线"而打出的最新一张政策牌。
据追风交易台，Hartnett在最新一期《Flow Show》周报中警告，若贝森特无法将30年期美债收益率压回5%以下，美元将面临大幅下跌，投资者届时将加码做空AI超大规模云计算商、私人信贷等高杠杆资产，以及金融板块等周期性资产。这一风险将在11月中期选举前持续发酵。
债券市场的动荡已向股市传导。标普500指数本周累计下跌1.9%，三周连涨势头面临终结。30年期美债收益率在财政部宣布扩大回购计划后一度回落，但随后收复大部分跌幅，截至上周五仍维持在约5.2%的水平——此前该收益率已触及近二十年高位。
"贝森特看跌期权"：政策工具箱的最新出牌
Hartnett将财政部此次扩大长期国债回购规模的举措，纳入其所称的一系列"贝森特看跌期权"（Bessent puts）框架之中。在他的梳理中，这一系列操作包括：与亚洲及海湾国家签署美元互换协议、对日元汇率实施外汇干预，以及此次在美联储默许下通过加倍长期国债回购实施的"变相QE"。
Hartnett指出，此次政策行动的背景是多重压力叠加：美国国债规模刚刚突破40万亿美元；2026年和2027年美债净发行量均约为2万亿美元，对企业债市场形成挤出效应；与此同时，当非农就业零增长、通胀数据平淡的情况下，30年期美债收益率仍升至二十年高位，政策公信力亟需重建。
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