產業有邏輯股市沒有？記憶體低PE再破底…網揭AI供應鏈估值殘酷真相

2026-08-25 10:21 聯合新聞網／綜合報導記憶體

記憶體族群重挫使前瞻本益比跌至5至7倍引發熱議，網友指出其易囤貨、週期短等景氣循環特性，使市場更看重未來成長而非當前獲利。中央社

記憶體、儲存族群近期股價再度重挫，引發PTT股民討論。一名網友發文表示，現在記憶體相關公司獲利相當高，加上HBM技術要求、後續HBF成長題材、大額回購，以及長約毛利等條件，市場願意給出的forward PE卻只有5至7倍，讓他忍不住質疑：「股市真的有邏輯嗎？」

原PO進一步拿滑軌、CPO等族群比較，認為如果記憶體景氣不好，其他AI相關供應鏈也不可能完全不受影響，而且「一個機櫃滑軌數不會指數增長」，反觀記憶體需求可能隨著AI發展持續增加，但滑軌的forward PE卻能來到數十倍，讓他不解為何市場對不同族群給出如此懸殊的評價。

文章曝光後，不少網友認為景氣循環並非記憶體獨有，有人直言「任何產業發展都有景氣循環」、「其實都是啊看你要拉多長時間」，也有人表示「整個半導體都是循環，只是記憶體週期很短」、「整個半導體都是週期循環喔」。另有網友拿航運舉例，「長榮賺翻六年了還是景氣循環股」。

至於為何不同產業能享有差距甚大的本益比，留言區則出現不少「市場共識」與籌碼面的討論。有網友表示「跌了就是景氣循環漲了就是趨勢改變」，也有人認為「就市場共識」，甚至直言「股票看的是未來不是現在賺多少」、「記憶體明年會賺比今年少滑軌明年會成長」。

也有網友從產業特性提出不同看法，指出「過去的記憶體有個特色是很容易囤貨」、「囤貨會讓循環極端化」，相較之下「川湖滑軌是客制品庫存相對很有限」。另一派則直接把焦點放在估值與資金上，留言稱「看PE只能說參考就好，資金想硬拉要也是噴」、「如果市場沒有共識那就很難繼續漲」，也有人一句話形容「產業有邏輯，股市邏輯比較小」。