美日韩股市高波动暂歇，利好资金流入

      全球股市正逐步恢复平稳。受人工智能（AI）热潮推动，此前以个人投资者为中心，投机色彩强烈的基于投资信托的交易一度扩大，但近期，这样的交易在美国和亚洲市场均有所降温。与此同时，资金仍在持续流入股市，推动股价上涨的条件正逐渐成熟。

      在美国股市，标普500指数的波动率指数（VIX）8月14日跌至14.0～14.4，创出2025年12月下旬以来、约7个半月来的最低水平。目前仍维持在15.5～15.9，较7月创出的峰值已下跌约2成。

      VIX是基于期权市场交易、显示市场对未来30天内标普500指数波动情况的预期的指标。也被称为“恐慌指数”，数值越高，表明投资者的警惕情绪越强。

      最近被视为“新恐慌指数”的“Cboe标普500成分股波动率指数（VIXEQ）”也从7月的峰值下跌了约25%。VIXEQ是按总市值对标普500各成分股的预期波动率进行加权平均得出的指数。

      尤其引人注目的是AI和半导体相关股票的波动趋于平缓。美国城堡证券（Citadel Securities）的数据显示，由主要半导体相关股组成的费城半导体指数（SOX）中前十家公司的3个月平均预期波动率本月已降至60.8%，较6月的76.6%下降了约16个百分点。

      波动趋于平稳的不仅限于美国市场。此前因存储器大企业股价大幅波动而持续震荡的韩国股市也呈现出类似走势。

      反映由总市值较大股票构成的韩国综合股价指数（KOSPI）200期货的预期波动率的KOSPI200波动率指数，已从7月的峰值大幅回落。

      日本股市自7月以来波动趋于平稳。显示日经平均股价指数预期波动率的日经平均波动率指数（VI）本月以来以30为中心震荡，与曾突破40的7月相比处于低位。

      波动率下降的背景是，以个人投资者为主的基于杠杆型交易所交易基金（ETF）的交易有所减少。

      杠杆ETF是一种旨在实现股价指数和个股价格波动数倍收益的金融产品，由于其反复进行顺势交易，具有放大市场波动的特性。

      城堡证券的数据显示，美国股票杠杆ETF在7月的资产管理规模为1540亿美元，较6月的2180亿美元下降了约3成，其中半导体相关大幅减少。

      熟悉美国股市的岩井Cosmo证券的投资调查部部长小川浩一郎表示：“受7月AI相关股暴跌影响，个人投资者的谨慎态度正在加强，对杠杆ETF等投机性交易的风险承受意愿有所下降”。

      韩国股市也类似。英国汇丰集团(HSBC)称，单只股票杠杆ETF的资产规模自6月以来大幅下降。据称本月还出现了资金流出的情况。这似乎与韩国政府加强对个股杠杆ETF监管有关。

     美国调查公司EPFR的数据显示，全球股票杠杆基金的资金流入在7月激增后有所下降。