載板龍頭欣興（3037）近日爆出產地標示不實爭議，衝擊市場信心。今（31）日開盤欣興直接跳空跌停鎖死在999元，盤中高掛逾9萬張委賣單排隊賣不掉；同族群也遭到波及，景碩（3189）盤中遭拖累直奔跌停鎖在810元，南電（8046）重跌近半根停板報1190元。載板三雄全面重挫，市場原先期待的「轉單效應」徹底落空，引發投資人恐慌。
針對市場走勢，分析師呂漢威指出，事件爆發之初，部分市場聲音認為龍頭廠欣興若受挫，訂單有望轉向南電、景碩等同業，形成轉單利多。然而，今日欣興與景碩雙雙摜入跌停，顯示市場並未將此視為單一廠商的個案，而是解讀為整個載板供應鏈的系統性風險，整體產業已被視為「生命共同體」，短期內根本不存在轉單避險的空間。
利空引爆估值泡沫 本益比恐面臨腰斬壓力
呂漢威分析，產地爭議剛好是引爆高估值的導火線。回顧過去一段時間，ABF載板在AI題材炒作及缺貨預期下，股價被大幅推升，欣興本益比一度逼近60倍，景碩更高達80倍以上，股價早已嚴重脫離基本面獲利支撐。
就像過去被動元件大哥國巨*（2327）一樣，當時股價自60倍本益比一路向下修正至30倍左右才逐步浮現止跌訊號。若依此模型推算，欣興合理的本益比區間約落在30至40倍之間，意味著股價後續恐仍有不小的修正空間。
未來走勢可觀察主動式ETF籌碼動態
面對後市行情，呂漢威提醒投資人密切留意主動式ETF的籌碼動態。
呂漢威表示，主動型台股基金（如00981A、00403A等）在載板類股中非常多，前五大主力基金合計持有欣興約7萬張部位，可觀察未來數日，投信是選擇停損「跳車」砍倉，或是逢低回補，將是股價能否止跌落底的最核心關鍵。
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