（吉隆坡11日讯） 原棕油（CPO）8月价格介于每吨4499令吉至4687令吉，平均为4549令吉，按月微升1.2%；鼎锋证券维持种植业“超配”评级，以及2026及2027年原棕油平均价每吨4500令吉和4700令吉的预测，但提醒投资者，行业看好不等于所有种植股皆可追高。
该行指出，部分种植股近期股价已上涨，估值已反映部分原棕油价格走强的利好。即使行业基本面没有恶化，若股价已先行上扬，潜在回报也会受限，投资者须把原棕油前景与个股估值分开看。
尽管8月棕油库存增加、出口回落，原棕油价格仍温和走高。鼎锋证券认为，这部分反映市场对2027年埃尔尼诺可能导致供应受限的担忧。
该行维持2026年原棕油平均价每吨4500令吉，以及2027年每吨4700令吉的预测。其中，2027年上半年及下半年均价料分别为每吨4800令吉及4600令吉。
（彭博社）
若埃尔尼诺对单产的滞后影响延续至2027年下半年，原棕油价格预测将面对上行风险。
产量方面，8月原棕油产量按月增加1.4%，至182万吨，但按年减少2%。半岛产量按月增加2万5500吨或2.5%，砂拉越增加1万9500吨或4.7%；沙巴则减少2万100吨或5.6%。
出口表现回落
鼎锋证券维持2026年原棕油产量2070万吨的预测。
该行认为，目前正处于季节性有利时期，产量可如原先预期般增长；不过，埃尔尼诺天气对鲜果串产量的影响将于下一年才浮现，2027年上半年产量可能按年减少。
8月棕油出口按月减少7.5%，至130万吨，按年也下滑2.27%。报告指出，印度7月提前采购后，8月部分消费需求已由先前购入的库存满足，使进口量回归较正常水平。
同时，价格相对较低的豆油也可能抢占更多食用油需求。印度8月豆油进口按月增加21%，创60万1000吨纪录；同期棕油进口仅增加7%，至78万吨。
出口减少及原棕油库存增加，推动8月末棕油库存按月上升7.5%、按年增加28.3%，至282万吨。其中，原棕油库存增加21万7100吨或15.2%；加工棕油库存则微跌2万500吨或1.7%。
库存使用比也由7月的1.54倍升至1.74倍，仍高于约1.25倍的10年平均水平。该行预计，随着季节性产量高峰到来，库存将继续累积；若印度需求持续正常化，库存可能超过300万吨。惟节庆季节料继续支撑出口需求，只是走势将较7月提前采购时正常。
至于印尼准备于2027年推行B60生物柴油政策，分析员认为，相关利好可能需时才会显现。印尼仍在评估原棕油及脂肪酸甲酯（FAME）生物柴油产能是否足以支持更高掺混比例，B60配方亦未定案，技术测试及供应评估仍待完成。
该行指出，若印尼国内需求提高，可吸纳原本出口的原棕油，并提高全球原棕油需求转向马来西亚出口的比重。不过，印尼新增生物柴油产能的落实时间，才是能否解除原料需求限制的关键。因此，在B60细节仍有限下，该行未调整原棕油价格预测。
SD牙直利及合成种植“买入”评级
个股方面，鼎锋证券给予森那美种植的SD牙直利及合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）“买入”评级，目标价分别为7.70令吉及3.31令吉。
该行则给予吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）及砂拉越种植（SWKPLNT，5135，主板种植股）“守持”评级，目标价分别为23.80令吉及4.67令吉，主要是因为近期股价上涨，反映估值已走高，而非公司基本面转弱。
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