美国“搬空”全球铜库存，这招高不高？

一桩极其反常的事，正在大宗商品市场上演。过去18个月，美国把全球交易所近70%的可见铜库存，搬进了自家境内。

什么概念呢？正常年份，全球三大铜定价仓库：纽约COMEX、伦敦LME、上海SHFE，铜是自由流动的，哪边价格高一点，贸易商就把货运到哪边，价差很快被抹平。

但从去年开始，这个平衡被彻底打破了。

纽约这边，铜堆成了山。COMEX的铜库存，从2025年初的8万多吨，一路堆到逼近70万吨，算上港口和私人仓储，全美囤铜总量估算已经超过100万吨，够它自己用上大半年。

与之相对的，是伦敦金属交易所的铜，被抽到20多万吨，能立刻提货的只剩9万吨出头，也就比全球一天的消费量。中国电解铜现货库存，跌到不足10万吨的年内低位。

铜价呢？被硬生生推上了历史之巅。伦铜一度冲破14680美元一吨，国内沪铜主力，时隔七个月重新站上11万元一吨，算总账，过去12个月，铜价涨了47%。

最直接的推手，是一纸悬而未落的关税。