摩根大通：“股票与债券收益率”可能“齐涨”

摩根大通全球宏观大会核心判断，美联储等央行加息节奏将远超市场预期，均衡利率还需上行约100bp，风险明显偏向"更快更大"，但该行仍看高标普500至8000点，因AI巨额资本支出，以及实体经济对利率敏感度骤降。市场对美债收益率的“恐惧阈值”已大幅上移至5.5%-6.0%，只要升息有序便无碍股市。同时，长端利率飙升的本质是全球财政扩张与40万亿巨额美债驱动。

据追风交易台消息，摩根大通摩根大通战略研究部发布摩根大通全球宏观大会的会议纪要，称本次大会释放的最核心信号，可以用一句话概括：股票与美债收益率可以同时上行，至少目前如此。全球央行，尤其是美联储，可能不得不以比市场预期更快、更大幅度的节奏加息。

报告称，15位宏观与市场演讲者围绕美国经济前景、美联储政策、AI资本支出及地缘政治风险展开深度讨论，形成两大高确信度判断：

第一，央行——尤其是美联储——可能不得不以比市场预期更快、更大幅度的节奏加息。

摩根大通全球经济学家已将9月FOMC会议定性为新一轮发达市场（DM）加息周期的起点，预计美联储、欧洲央行、日本央行、澳大利亚联储在月内相继行动，所追踪的9家DM央行中有8家预计在2026年底前加息。摩根大通经济学家认为，均衡泰勒规则指向DM政策利率还需再上行约100个基点，但风险明显偏向"更快更大"。

第二，股票与债券收益齐涨。

摩根大通股票策略师将标普500年底目标价设定在8000点，当前仓位偏轻而非极度超配，估值尚未达到极端水平，AI驱动的资本支出与韧性盈利构成核心支撑。与会者无一看空股市，“空头”被描述为“本轮周期中的濒危物种”。

此外，长端收益率上行是全球性结构趋势：财政赤字、国债发行量与期限溢价是核心驱动力，美国总债务规模已达40万亿美元。

报告还写到了AI的瓶颈、AI风险、地缘政治以及即将到来的美国中期选举等。本篇会议纪要内容来源于2026年9月10日在纽约举办的摩根大通全球宏观大会，汇聚15位宏观与市场演讲者，围绕美国经济前景、美联储政策、AI投资与生产力影响、地缘政治风险及美国中期选举等核心议题展开深度讨论。

央行加息路径：市场定价可能严重低估紧缩力度

报告称，当前发达市场曲线定价约100个基点的温和紧缩，本质上只是"撤回2025年的降息"，而非启动一轮更大、更快的加息周期。市场预期大约每季度加息25个基点，理由是通胀来自供给侧冲击而非工资驱动，劳动力议价能力偏弱，能源冲击传导也低于预期。