美國聯準會（Fed）升息1碼符合市場預期，儘管主席華許釋出偏鷹訊號、美股走弱，台股今（17）日早盤仍然展現強勁漲勢，加權指數一度飆逾千點，隨後漲幅逐步收斂，終場上漲439.10點或0.96%，以46288點作收，成交值放大至8194億元。 聯準會自2023年7月以來首度升息，根據點陣圖顯示，多數官員仍預期今年至少會再升1碼。面對利率政策轉向與後續可能再次升息的壓力，法人認為，短期市場仍將震盪，接下來能否轉為更穩定的上攻行情，仍須回到企業獲利、AI資本支出與總體經濟數據尋找答案。 經濟仍具韌性、企業獲利上修，中小型股有表現空間 瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，9月升息1碼符合市場預期，雖然華許談話論調偏鷹，但聯準會同步調高今年、明年經濟成長率預測，顯示美國經濟仍具韌性，足以承受較高利率環境帶來的影響。 姚宗宏認為，下一次升息時間點可能落在年底，因此升息議題短期可望暫時退居次要位置，市場焦點重新回到企業獲利基本面。如果企業獲利持續上修，台股可望維持震盪向上的格局。 在投資布局方面，姚宗宏看好中小型股，隨著企業獲利持續上修、市場風險偏好回升，中小型股具備較高的成長與評價提升空間，產業則可留意AI供應鏈規格升級，包括光通訊、PCB載板、玻纖布及電力相關族群。 鷹派升息不代表快速升息 凱基投信認為，這次升息的核心目的仍是壓抑通膨，但目前通膨壓力的重要來源之一是油價。由於油價上漲能否進一步傳導至更廣泛的核心通膨與實體經濟，仍然有待觀察，因此即使聯準會立場偏鷹，後續政策也未必意味著連續、快速升息。 凱基投信分析，倘若聯準會進一步升息，更可能採取「升一次、觀察數次」的方式，透過數據變化決定下一步政策。目前市場面臨的風險較多集中在評價、政策溝通與市場情緒，是否進一步演變成企業獲利週期反轉，才是影響股市中長期趨勢的關鍵。 不過，利率風險仍然不能忽視，美國10年期公債殖利率已經來到5%左右，高無風險利率會對股市估值形成壓力，也可能促使部分資金由股票轉向債券，加上今年適逢美國期中選舉，政策與政治雜音可能放大短期市場波動。 因此，凱基投信認為，台股自7月以來的震盪格局仍可能延續，但若市場因為短期不確定性出現明顯修正，也讓部分長期成長題材、但目前評價偏高的企業重新回到投資人可評估的價格區間。 凱基投信建議，AI仍可作為核心方向，但應聚焦獲利已經實質落地的企業；債券則以中短天期信用債為主，降低長天期利率波動帶來的風險。 關鍵在AI資本支出能否延續 富達認為，這一輪貨幣政策收緊仍可能延續，基本假設是升息3至4次，而非一次性調整。這項判斷的重要前提，就是AI資本支出週期能夠持續。 富達指出，目前AI投資正透過資料中心、半導體、電力供應、電網基礎建設及相關融資需求支撐美國經濟。若這項投資潮持續強勁，美國經濟具備較大的能力消化更高利率，甚至可能使本輪經濟週期呈現與傳統「景氣後段」不同的樣貌。 但反過來看，如果AI資本支出明顯降溫，經濟對進一步升息的敏感度就會提高，聯準會也必須重新評估通膨與成長之間的政策取捨。 股債平衡策略抵禦市場波動 富蘭克林證券投顧認為，此次升息應視為政策重新調整，後續未必形成一個快速、連續的升息循環。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華‧波克表示，華許釋出的訊號顯示，未來聯準會政策框架可能更依賴經濟數據，並降低對前瞻指引的依賴。市場過去長期習慣透過央行訊息預判利率路徑，若政策溝通模式改變，可能提高風險資產對政策變化的敏感度。 富蘭克林證券投顧指出，市場已經提前反映聯準會9月升息1碼，因此短線存在利空出盡後反彈的可能。從歷史經驗來看，升息本身並不等於多頭行情立即結束，景氣與企業獲利仍可望支撐全球風險性資產表現。 然而，受到地緣、通膨、赤字等多重因素影響，近期美債殖利率上行壓力沉重，富蘭克林證券投顧建議透過股債平衡策略，因應當前核心配置主要鎖定在債券的投資痛點，無論過去美債殖利率上行區間或今年以來，美國平衡策略表現遠優於各債市，也是現階段對抗市場波動，穩健核心布局的好選擇。 更多風傳媒獨家內幕： ‧ 搖搖欲墜的美債誰來接盤？避險基金成為「最後買家」，卻讓市場開始警戒 ‧ 10年期美債殖利率衝破5%只是開始？這個訊號透露市場擔心升息之後經濟撐不住 ‧ 日本央行升息1碼成定局，問題是「之後會升多快？」市場緊盯植田和男一句話
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