法國公債利差驟升 投資人擔憂「歐債危機2.0」
編譯湯淑君／綜合外電 2026-10-01 13:11 ET 聽新聞 test 0:00 /0:00 Your browser does not support HTML5 Audio! 😢 全球公債最近賣壓愈演愈烈，法國公債市場尤其烏雲罩頂，令人憂慮「歐債危機2.0」蠢蠢欲爆。歐新社AI摘要
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全球公債賣壓升溫下，法國公債利差急擴，市場憂心「歐債危機2.0」重演；分析師稱法國財政體質脆弱，非歐元區歐洲股市反而較具優勢。
全球公債最近賣壓愈演愈烈，法國公債市場尤其烏雲罩頂，已有投資人憂慮「歐債危機2.0」蠢蠢欲爆。
在賣壓持續沖刷下，法國政府公債與德國公債之間的利差持續擴大，上一回利差急遽升高若此，是在2011年和2012年，也就是歐元區債務危機最嚴峻的時期。已有投資人對歐債危機是否捲土重來議論紛紛，只是這次震央在法國，而不是希臘。
法國和美國一樣，也面對政府債台高築問題；但一大不同點是，法國的債務負擔遠比美國來得重。在美國，稅收占國內生產毛額（GDP）比率為25.2%，是主要已開發經濟體中最低的，在英國達到35.3%，在法國更高達43.9%。
若決心處理赤字問題，美國政治人物大可加稅。但加稅在法國可謂難上加難，國會議員難以說服選民，尤其明年大選在即，更不可能嘗試。
有充分理由認為，法國如今是歐洲「最弱的環節」。Stonex Financial分析師德魯亞指出，法國此刻已完全符合傳統上重大「債務危機」的六要件：
一、政府債務累累；
二、債主以外國人居多，政府不可能強迫他們擴大買債；
三、債務以非政府所能發行的貨幣計價；
四、稅收成長趕不上融資成本增加速度；
五、稅收成長趕不上政府支出擴增速度；
六、缺乏削減支出或提高政府稅收的可信方案。
基於以上原因，德魯亞認為，與法國相比，不屬於歐元區的歐洲股市，例如英國、瑞士和北歐諸國，表現可望相對出色。
精華 FAQ
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Q1：法國公債利差為何上升，為何會引發市場警戒？
在全球公債遭到拋售之際，法國公債與德債利差持續擴大，情況接近2011至2012年歐債危機高峰，因此投資人開始擔心法國可能成為新一波風暴中心。
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Q2：法國的財政困境與美國相比，主要差異在哪裡？
兩國都面臨債務高築，但法國稅收占GDP比率高達43.9%，遠高於美國的25.2%，代表法國稅負更重、加稅空間更小，調整赤字也更困難。
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Q3：分析師所說的6項債務危機要件，對投資有何啟示？
Stonex分析師認為法國已符合債務累累、外國債主居多、無法印鈔、稅收追不上成本與支出、且缺乏可信改革方案等6要件，因此看好英國、瑞士與北歐等非歐元區市場。
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