KOSPI大盘连跌不止，美股又现汇兑亏损：韩国散户"哭两次"

散户投资者朴某(47)最近每次查看账户都满腹疑惑。自4月起，他每周自动买入追踪纳斯达克100指数的交易所交易基金(ETF)进行"定投"，但不知从何时起，账户收益率一直是负数。朴某表示，"纳斯达克涨了18%，账户收益率却是负7.5%"，"汇兑亏损比收益还大，实在荒唐"。

散户投资者在韩国股市遭遇股价暴跌，在海外股市则饱受汇兑亏损之苦。22日，韩国综合股价指数(KOSPI)较前一交易日下跌3.52%，收于5533.77点，比四个月前创下的历史最高纪录9114.55点低约39%。

把目光转向海外股市也是一样。受韩元走强影响，汇率正在拉低收益率。当天下午3时30分，韩元兑美元汇率报1324.2韩元，连续5个交易日刷新年内低点。这是约2年来的最低水平，与6月一度飙升至1560韩元区间的高点相比下跌约15%(韩元升值)。当时把韩元换成美元购买美股的投资者，即便股价不变，以韩元计价的评估金额也会减少。若汇兑亏损大于股价上涨所得收益，整体收益率就可能为负。

即便如此，流向美股的资金仍在增加。据韩国存管结算院证券信息门户SEIBro统计，本月1至21日，韩国投资者对美股的净买入额为48.3128亿美元，约为上月同期(7.0423亿美元)的7倍。

不过，仅因美元变便宜就期待获利并不容易。若韩元兑美元汇率持续下行，还可能遭受进一步汇兑亏损。Eugene投资证券研究员车英厚表示，"在创历史新高的经常账户顺差下，预计未来1年以上，流入国内的资金效应将超过外汇流出压力"，"韩元兑美元的底部很可能在1300韩元以下形成，明年也将在1250韩元至1420韩元之间波动"。韩国央行行长申炫松当天在货币政策方向决定会议结束后举行的记者会上也表示，"现在的汇率相比往年，韩元偏弱是事实"，对汇率进一步下跌的可能性表示看重。

在韩国股市，"逢低买入"的策略也未必带来好业绩。据资本市场研究院19日发布的《韩国股市按投资者划分的交易行为与股价走势》报告，散户明显倾向于买入下跌个股、卖出上涨个股的"逆势交易"。相反，机构买入上涨个股、卖出下跌个股。外资在KOSPI也表现出与机构相似的"追随趋势交易"倾向。此后的投资业绩则出现分化。比较各投资主体集中买入的个股(净买入比例前20%)之后的收益率，结果显示，散户大量买入的KOSPI个股在1至3个月内跑输市场收益率，到6个月时才超过。KOSDAQ个股在6个月后仍未赶上市场收益率。相反，机构和外资大量买入的个股，在两个市场中持有期越长，收益率越高。

随着散户持续逢低买入，股市待命资金正在减少。当天，金融投资协会统计，截至21日投资者存款为89.6343万亿韩元。存款低于90万亿韩元，是自今年1月14日(89.3099万亿韩元)以来9个多月来首次。下跌趋势拉长，市场也弥漫着不愿投入新资金的氛围。