苹果盈利压力刚刚开始，iPhone上调价格效果有限

"内存危机"也没能阻止苹果的销售额纪录。在上调产品价格并靠既有存储半导体库存扛住成本冲击的同时，iPhone和Mac卖得很好。但问题在于盈利能力。尤其是年底起内存价格负担进一步加大，预计苹果将面临的利润率压力将更加凶猛。

"内存冲击"靠涨价扛住了，年底呢？

苹果2日(当地时间)表示，今年7至9月销售额同比增长12%，达1144.8亿美元(约154万亿韩元)。这是同季度口径下的历史最高，也高于伦敦证券交易所集团(LSEG)统计的市场预期(1133.9亿美元)。净利润为307.1亿美元，同比增长约12%。尤其是iPhone销售额增长17.5%，达575.8亿美元；Mac增长23.7%，达107.9亿美元，带动了增长。

亮眼业绩是靠涨价创造的。6月在美国把MacBook价格上调100至300美元、iPad价格上调100至200美元之后，9月公布的iPhone 18 Pro和Pro Max在美国的起售价也较上一代各上调100美元。9月就任后首次发布业绩的苹果首席执行官约翰·特纳斯当天在电话会议上解释称，"现在内存价格处于前所未有的水平"，"涨价、既有库存以及部分非存储部件成本下降，抵消了部分负担"。苹果还着手确保供应链。苹果表示，制造相关采购承诺在6月季度至9月季度间增加了330亿美元。

但苹果依然没能守住盈利能力。本季度毛利率为47.9%，较上一季度(50.1%)下降2.2个百分点，也低于市场预期(47.5%)。

更大的难关是年底。苹果给出的10至12月毛利率预期为45%至46%，低于市场预期(46.9%)。这是内存成本上升再加上新的人工智能(AI)助手成本所致。特纳斯表示，"12月之后内存采购价格仍将持续上涨"，"从廉价买入的既有库存中获得的优势，会随时间推移而减弱"。能够理解屏幕内容并自然对话的"Siri AI"也增加了负担。首席财务官凯文·帕雷克表示，"Siri AI用户越多，相关云推理成本就越会影响毛利率"。

“AI避风港”苹果也面临考验

苹果的供货量也很紧张。苹果预计，10至12月季度Mac和iPad因内存供需问题将出现供应限制。上月发布的折叠iPhone"iPhone Duo"也供不应求。特纳斯表示，"产能扩大正顺利推进"，但同时称"目前无法预测供需何时能达到平衡"。对于近期的屏幕缺陷争议，他解释称，"极少比例的iPhone Duo被退回并获得更换"。

市场的目光更多集中在今后盈利前景而非销售额上。业绩发布前常规交易时段下跌1.83%、收于338.32美元的苹果股价，盘后交易中一度下跌4.43%，最终收于328.81美元，下跌2.81%。彭博社表示，"苹果股价曾作为躲避AI基础设施投资担忧的安全资产而受关注并上涨，但若增长不及市场预期，市盈率(PER)本身可能被重新评估"。