輝達創辦人兼執行長黃仁勳12日因婚外情醜聞，辭職離開他33年前共同創辦的晶片公司。英國《金融時報》分析，他的離開，可能讓一張把AI產業綁在一起的財務依存網跟著鬆脫，畢竟在黃仁勳掌舵下，輝達把龐大獲利投入AI新創、供應商，以及購買輝達晶片的客戶，讓整個AI產業能夠繼續運轉。 就在上個月，黃仁勳還在倫敦梅菲爾區（Mayfair）一座由教堂改建的場地，對台下的合作夥伴說：「我們不是你們最大的投資人，但我們是你們最好的投資人。」《金融時報》形容，黃仁勳讓輝達成了AI產業的「最後金主」，而且許多交易是他親自談成。多位拿過輝達資金的創辦人說，黃仁勳手下直屬主管有數十人，但數十億美元等級的投資，他本人常常親自參與。 輝達到底押了多少錢在AI產業？ 截至7月底，輝達已投入與已承諾的股權投資合計1,240億美元。根據創投資料庫PitchBook統計，輝達與旗下創投部門今年以來投資超過120筆，平均約每兩天半出手一次。 另一家投資追蹤機構Dealroom的統計，可以看出這筆錢流向哪裡：約350億美元用於計畫中的收購與收購式聘用（acqui-hire），對象包括Hugging Face與Groq；230億美元買進英特爾、諾基亞等上市公司股份；另有超過600億美元投入200多家新創，包括OpenAI、Anthropic與馬斯克的xAI。 歐洲也是重點。黃仁勳上個月巡迴歐洲時說，輝達過去一年在歐洲投入80億美元，還承諾再加碼20億美元。他在倫敦台上指著台下的創辦人喊：「我要投資你、我要投資你、我要投資你！」他並宣稱，輝達在歐洲扮演「錨定投資人」，帶進高達600億美元的後續資金，創造了「數以千計的工作」。 黃仁勳自己也很清楚輝達的號召力。他說，兩年前投資人流行的做法，是研究輝達向誰採購、誰在輝達供應鏈裡，再去投資那些公司。「現在，我投資誰，你們就跟著投資誰。目前為止效果都相當不錯。」 除了入股，輝達還替客戶扛了哪些帳？ 輝達的角色不只是股東。去年新雲端業者（neocloud）CoreWeave的首次公開發行（IPO）出師不利，黃仁勳帶著輝達下了錨定訂單。CoreWeave本身也是輝達晶片的大買家。 OpenAI要在俄亥俄州蓋一座巨型資料中心園區時，輝達則出面擔保最高1,050億美元的租金與電力費用。這是輝達到目前為止最大的一筆財務擔保。園區由軟銀支持的SB Energy開發，規模4.25吉瓦（GW），輝達的信用支持將幫助SB Energy籌措建設資金，交換條件是園區未來20年只用輝達硬體。 黃仁勳當時撰文說，資料中心用地是他接下來要替輝達晶片鎖定的資源，輝達會用確保晶片供應的「同樣紀律」，專為輝達AI工廠爭取土地、電力與廠房。他自問自答：「這是循環融資嗎？不是。OpenAI會付租金。」 對其他新雲端業者，輝達也提供類似保障。截至7月底，輝達承諾在這些業者找不到其他客戶時，向它們買下總值360億美元的運算能力；業者可以拿這些合約去借錢，再回頭買輝達晶片。輝達另外簽下200億美元的資料中心租約，準備轉交他人使用，其中包括德州一座1吉瓦的園區，部分空間已轉租給輝達投資的新雲端業者Lambda，Lambda將用買來的輝達晶片，向Anthropic提供算力。 黃仁勳還與華爾街機構合作，計畫以輝達的資產負債表為基礎，動員超過5,000億美元的外部資金投入晶片融資。據知情人士說，已有數筆交易在進行中。輝達也計畫在Anthropic下週首次公開發行時，透過私募投資100億美元。 少了黃仁勳，輝達的交易還會繼續嗎？ 在受惠者當中，黃仁勳一手扶植的新雲端業者名列前茅。這些業者大量採購輝達晶片，也讓輝達降低對大型雲端業者的依賴，因為後者愈來愈常自行設計處理器。PitchBook資料顯示，輝達今年至少參與15筆新雲端與其他AI基礎建設業者的交易，相關募資總額達240億美元。 其中一家雲端運算業者的高層向《金融時報》表示，他預期在黃仁勳風波平息之前，輝達的投資交易大致會停擺。 風險早在輝達自己的財報裡留下紀錄。黃仁勳的交易與動用資產負債表的規模，今年夏天擴張得太快，輝達在8月底提交的季報中新增一項風險因素，警告這些承諾與擔保「使我們面臨財務、交易對手與執行風險，也可能無法帶來預期效益」。 投資研究機構伯恩斯坦（Bernstein）的分析師把輝達的目標價砍了一半，並在報告中寫道：「我們好奇，這家公司在這個領域為數眾多的投資、各種支撐承諾與剩餘擔保，接下來會怎麼樣。」 上個月在倫敦，黃仁勳還半開玩笑地提醒拿到輝達資金的創業者，AI產業的權力當時握在誰手上。他說，要把33年前從已故紅杉資本創辦人唐．瓦倫丁（Don Valentine）那裡聽到的同一句忠告，送給在場的人： 「如果你賠掉我的錢，我會殺了你。」
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