SpaceX 烧掉 180 亿美元——但更大的威胁正在逼近

外来客 • 2026-08-13 02:57:28

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（原标题：SpaceX BURNED $18 Billion — But An Even BIGGER Threat Is Coming）

📊 核心观点

SpaceX 首次公开财报显示营收强劲增长且亏损收窄，但股价因巨额资本支出及市场对 AI 投资回报的担忧而下跌。尽管 Elon Musk 提出了激进的长期愿景（如太空数据中心和月球工厂），短期内投资者更关注即将到来的内部人禁售期解禁可能带来的抛压风险。

💰 关键事实与论据

财务表现：季度销售额达 78.1 亿美元，超预期 69.3 亿美元；同比增长 92%。调整后 EBITDA 为 35 亿美元，净亏损收窄至约 5.4 亿美元（去年同期为 10 亿美元）。
资本支出黑洞：季度资本支出飙升至近 184 亿美元，其中约 160 亿美元用于 AI 基础设施（如购买 NVIDIA 芯片建设数据中心）。尽管 CFO 称 AI 计算回报期短于一年，但华尔街对此持怀疑态度。
业务分部差异：太空部门运营亏损 5.42 亿美元，AI 部门亏损 12.6 亿美元；Starlink 是唯一盈利引擎，贡献 43 亿美元销售额及 17 亿美元营业利润，活跃用户超 1200 万。
激进预测：Elon Musk 在电话会上表示，年化经常性收入（ARR）保底 100 亿美元，并预测 2030 年总收入可达 1 万亿美元，甚至可能在 2029 年实现。计划发射多达 100 万个太空数据中心及建立月球机器人工厂。
市场反应：财报发布后盘后交易股价下跌超 7%，自高点已跌去逾 40%。

⚠️ 结论与风险

短期催化剂：周四将迎来内部人禁售期解禁，超过 9 亿股受限股份可自由出售（IPO 时公众持股约 5.55 亿股），这可能对股价造成进一步下行压力。
投资视角：尽管长期愿景宏大且 Starlink 增长强劲，但高昂的 AI 投入和 Musk 的非传统承诺增加了波动性。投资者需权衡短期解禁风险与长期技术潜力，目前市场情绪偏向谨慎观望。