【巫师】人类最大IPO来了，行内视角看背后的算计

外来客 • 2026-08-18 18:31:11

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估值与薪酬：招股书宣称 TAM 为 28.5 万亿美元；马斯克薪酬为 10 亿股（约 6000 亿美元），解锁条件为市值达 7.5 万亿且完成火星移民 100 万人。
业务结构：采用“包子包包子”模式，用星链业务掩盖 XAI 等亏损业务，将 XAI 亏损转化为未来省税券。
散户占比：马斯克计划将 30% IPO 份额分配给散户，远高于美股常规 5%-10% 的比例，旨在利用粉丝效应推高波动率。
指数套利：纳斯达克通过快速纳入规则，使 SpaceX 在纳斯达克 100 指数中占比提高三倍，迫使被动基金强制买入，形成 100 亿至 200 亿美元的强制买盘。
成本逻辑：SpaceX 主张火箭发射真实成本仅占 2%，其余 98% 为行业滤镜；采用不锈钢等材料替代传统航天级材料，大幅降低成本。
监管动态：美国教师联合会等机构反对快速纳入规则，SEC 拒绝回应并提前上市时间表，意在抢在监管压力形成前完成发行。