美联储刚刚出手救市

外来客 • 2026-09-03 10:12:50

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（原标题：The Fed JUST Bailed Us Out.）

Waller的“4D棋局”策略：Chris Waller通过公开批评Kevin Warsh过于关注金融状况，实际上是在为Warsh提供掩护。这种策略旨在让Warsh显得具备可信度（即不盲目降息），同时降低市场对9月加息的预期，从而在保持特朗普满意度的同时维护美联储的信誉。
利率预期剧烈波动：受Waller言论影响，市场对于加息的概率从约68%至69%骤降至48%，导致市场出现“翻转”反应。两年期国债收益率下跌约6个基点，跌幅超过十年期国债。
金融状况指标的缺陷：Waller指出，当前的金融状况指标过度依赖股市表现。当股价飙升时，即使利率和信用利差在收紧，整体金融状况仍显得宽松。他主张美联储应忽略这种被股市“操纵”的指标，转而关注实际经济数据，避免陷入“镜厅效应”（即市场反应反过来影响政策决策）。
反对短期干预与不透明机制：Waller批评Scott Bessent的短期干预措施（如国债和日元市场干预）效果短暂且不可持续。他同时警告，使用不透明的“特别工作组”来论证通胀下降会损害公众信任，美联储必须提供可验证的数据而非仅凭断言。

人口增长与真实收益率：Waller提出一个根本性论点：美国零人口增长（部分归因于边境管控）正在压制真实收益率。这一结构性因素意味着即使经济扩张，也不必然导致价格大幅上涨。
供需平衡与去通胀：通过经济学供需模型分析，Waller认为随着产能（供给）的增加，即使需求上升，价格也可以保持稳定。这种“去通胀”过程不应被加息打断，因为加息无法解决供给侧的滞后问题。他主张给AI带来的生产力提升和去通胀趋势一个机会，而非因单月数据波动而采取紧缩政策。
CPI与PPI预测：9月10日发布的PPI预期为0.3%，9月11日的CPI核心部分预期为0.2%，整体预期为0.4%。目前市场共识较为集中，平均估计值在0.23%左右。近期CPI数据波动性降低，更倾向于符合预期而非大幅偏离，降低了“意外冲击”的风险。

Bear Bull Scale调整：作者的“熊牛指数”从6.5回升至7.4（满分10），主要驱动力并非Waller的言论，而是劳动力市场数据的企稳。此前该指数因伊朗局势升级和二季度后劳动力数据走弱而下跌，目前的稳定被视为风险偏好恢复的信号。
科技股回调买入机会：尽管纳斯达克整体表现平淡，但软件板块在经历数日抛售（如Palantir、CrowdStrike）后出现反弹机会。作者在市场开盘前明确建议“逢低买入”软件股。
具体个股表现：
Tesla (特斯拉)：被标记为上行标的，盘中上涨4%。
Axon：保持相对稳定，上涨2%。
Palantir：作为近期跌幅最大的股票之一，出现强劲反弹，涨幅达8%-9%。
UiPath：上涨约4%。
IGV (iShares Expanded Tech-Software Sector ETF)：该指数基金上涨3%，反映了软件板块的整体复苏。