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三星海力士庫存不足10天？記憶體恐迎史上最慘斷貨潮！中國長鑫趁勢搶市 專家揭台廠營收飆高背後隱憂│陳

外来客 • 2026-09-08 23:43:30

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📉 全球記憶體庫存危機與供需失衡

  • 庫存水位極低：南韓券商最新報告指出，第三季三星（Samsung）與海力士（SK Hynix）的記憶體庫存已降至不足10天，意味著現有的「米缸」僅能維持短期供應。
  • 供給端擠壓效應：AI伺服器基礎建設推動需求強勁增長，HBM（高頻寬記憶體）進入量產階段後，大量佔用晶圓產能，排擠了DDR5及企業級SSD等一般級記憶體的生產空間。
  • 供需缺口擴大：預估2027年DRAM與NAND Flash的需求將比供給高出超過10%，市場面臨從「缺貨」轉向「斷貨」的風險，這被視為史上最嚴峻的記憶體供應危機。

🇨🇳 中國長鑫存儲趁勢崛起

  • 市佔率突破：長鑫存儲（CXMT）全球市佔率從2023年不足1%提升至今年首度突破10%，主要受益於三星與海力士產能受限，使其在龐大的中國市場獲得更多出貨機會。
  • 技術與定價優勢：依靠穩定的貨源供應，長鑫存儲不再僅靠低價競爭，甚至出現售價高於三星、海力士的情況。其LPDDR6技術已應用於小米折疊機，頻寬較上一代提升60%，功耗降低20%。
  • 專利訴訟策略：長江存儲（YMTC）自2023年至2025年針對美光（Micron）提起多起專利訴訟，涉及96層至232層3D NAND及DDR5等產品線，試圖通過專利授權費獲取額外營收並壯大實力。

🇹🇼 台廠業績表現與隱憂

  • 營收創新高但增速放緩：華邦電、南亞科、旺宏等顆粒廠商及威剛等模組廠8月營收均創歷史新高，但月增率（MOM）出現減緩跡象。例如南亞科7月MOM為49%，8月降至1.88%；華邦電與旺宏的MOM分別僅為2%和5%。
  • 終端需求疲軟疑慮：市場擔憂蘋果等客戶拉貨力道不足，導致終端需求停頓。模組廠因缺乏庫存支撐，面臨「無貨可賣」的風險，股價表現相對顆粒廠較為疲弱。
  • 估值與資金動能差異：韓國記憶體股佔據全球定價權（三星與海力士合計市佔率超60%），高盛認為其仍被低估；而台股記憶體漲勢主要依賴本地資金動能推升，若全球供給恢復或需求轉弱，台廠股價波動風險較大。

🏭 AI伺服器供應鏈雙重夾擊

  • 毛利壓縮困境：廣達、緯創等AI伺服器組裝廠面臨「雙面夾擊」。一方面因記憶體缺貨導致出貨量受限，無法充分釋放營收；另一方面記憶體成本上漲壓縮毛利率，且難以完全轉嫁給消費者。
  • 財務數據佐證：鴻海第二季毛利率降至6.1%，低於去年同期的6.3%及第一季的6.1%（註：原文提及數字波動），顯示成本壓力顯著。廣達GDR發行折價約5%，市場擔憂股本稀釋將影響未來EPS表現，引發股價重挫。

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