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EP695 | 🍊

外来客 • 2026-09-09 20:14:16

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📈 市场震荡与交易策略

  • 盘面特征：近期台股维持约一个多月的震荡局面，被形容为“隔日冲地狱”。个股常出现前一日锁死涨停、次日直接开低杀跌甚至跌停的情况，随后再复苏。
  • 交易成本风险：在震荡市中频繁追强会导致高昂的摩擦成本（震盪成本），长期累积可能吞噬 5%–10% 以上的本金。
  • 应对策略：建议缩小持仓部位或调整操作手法。避免盲目追高，等待回调至相对低位再进场；若个股即将涨停但缺乏持续性，应谨慎参与短线博弈。
  • 信心重建：大盘虽在新高附近徘徊，但尚未出现明确的突破表态以重建市场信任，因此暂不聚焦于题材炒作，而是关注产业基本面。

☁️ Google Cloud 业务与 AI 基础设施

  • 增长数据：Google Cloud 新客获取速度是一年前的两倍；超过 1 亿美元的大型交易同比增长两倍以上。客户承诺消费后，实际支出通常超出承诺额 50% 以上（如承诺 100 美元，实付 150 美元）。
  • 产品线表现：每条产品线营收均突破 10 亿美元且持续增长，市占率不断扩大。
  • AI 服务器回报周期：整体 AI 服务器的回收期不到两年；自研 ASIC（TPU）的回收期进一步缩短至一年以内。
  • 战略转型逻辑：鉴于基础设施投资的高回报率（ROIC），Google 选择加大资本支出（Capex）而非回购股票。这种从前沿模型聚焦者向基础设施供应商的转变，虽然可能降低估值倍数（P/E ratio），但带来了真金白银的现金流。
  • 成本优势：Google 宣称其训练效率优于市场 2.7 倍，推论成本低于 80% 的竞争对手，且 ML 模型资金成本为业界最低。

🎮 游戏创投与 TGS 参展经历

  • 认知误区纠正：作者曾误以为 TGS（Tokyo Game Show）是台北电玩展，直到临行前才意识到这是东京电玩展，地点在千叶县而非东京市区。
  • 住宿考量：千叶展览馆附近酒店条件较差且价格昂贵，类似南港展览馆周边情况。为平衡通勤与成本，选择将就住在附近的普通酒店。
  • 投资理念：作为游戏创投创始人，作者采取“先做再研究”的策略。近期计划拓展至欧洲及亚洲其他地区的电玩团队投资。
  • 行业洞察：日本大型游戏厂商因内控限制无法投资某些小型团队，这些团队成为无包袱的创投机构的目标。作者强调在不懂领域需多问前辈、放低姿态，通过贵人相助与自身努力逐步建立认知。

💻 CPU 供应链与投资逻辑

  • 价值分配不确定性：关于 CPU 供应链中哪个环节（如 FAU 光纤耦合元件、高精度主动对位设备、台积电 CoWoS 整合或光引擎）最具投资价值且能真正涨价，目前尚无定论。
  • 选股策略：建议“全包”式布局，分散投资题材链中的多个关键环节（如 4 只股票），而非押注单一瓶颈点。
  • 风险警示：许多概念股因预期过高而股价虚高，若最终价值分配不及预期或客户寻找第二供应商，股价可能快速回落。
  • 核心逻辑：只要方向正确，全包策略通常能跑赢大盘；具体哪只股票涨幅最大取决于其涨价能力的“狠度”及市场抢购程度。

🏂 生活琐事与听众互动

  • 滑雪体验：作者对滑雪持谨慎态度，因听闻过多摔断手或脑震荡的恐怖故事，倾向于选择简单项目小玩一下，而非深入挑战。
  • 育儿教育：主张“没大没小”的父子关系，希望孩子能随时分享心事。对于孩子不吃肉的问题，通过拆解原因（如尺寸太大）并允许其自行剪小食物来解决，而非强制喂食。
  • 宠物故事：曾收养一只在飞行训练基地发现的猫，后因生活变动交由家人照顾，近期该猫过世，作者对此感到亏欠。
  • 其他互动：回应了关于网球拍品牌（Wilson, Head）、脏话教育、以及 G-Dragon 演唱会门票等听众提问。

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