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拼多多與SHEIN殺紅了眼：互揭黑幕之後，中國電商的低價神話還能撐多久？（文昭談古論今1755期）

外来客 • 2026-09-16 19:30:41

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🏛️ 法律博弈与管辖权困境

  • 诉讼进程：SHEIN于2022年底在伊利诺斯州起诉Temu侵权及偷流量；Temu于2023年7月在马萨诸塞州反诉垄断，并揭露SHEIN强迫8338家供应商签署排他协议。
  • 美国判决：2025年10月，华盛顿特区联邦法院驳回Temu对SHEIN的起诉，理由是相关行为发生在美国境外，不受美国反垄断法管辖。
  • 伦敦判决：2026年8月13日，伦敦高等法院判定SHEIN败诉。法官认定Temu符合“托管抗辩”条件可免责，并支持Temu反诉，因SHEIN并非部分被下架图片的版权所有者，需赔偿损失。
  • 管辖权缺失：两家公司主体分别注册于新加坡和美国波士顿，业务与利润均在海外的离岸模式导致中国法院缺乏管辖立足点。

⚔️ 商业模式的内卷本质

  • 供应商管控：SHEIN通过排他性协议锁定占全中国快时尚产能70%-80%的供应商；Temu则通过高额罚款（最高达成交价5倍）及连坐机制榨取利润，剥夺供应商退出自由。
  • 算法逻辑一致性：两者底层均采用“低价竞价与货找人”算法，将流量倾斜给价格更低、库存更稳的商家，无法提供低价者将被隐形或淘汰。
  • 创始人背景：SHEIN创始人徐仰天早期曾通过修改PayPal密码等手段踢出合伙人，其商业风格具有强烈的排他性与狠劲。

📉 海外监管重拳与合规成本

  • 欧盟处罚：2026年5月2日，欧盟因Temu未妥善评估非法商品传播，开出2亿欧元罚单；此前德国机构测试显示三分之二的被测产品不符合安全标准。
  • 法国限制：SHEIN巴黎实体店开业前夕遭未成年人保护立案调查及街头抗议；法国财政部启动法律程序要求证明内容合法，并于2026年9月1日对极端快时尚征收最高50%的附加费。
  • 美国关税壁垒：2023年5月起取消中美小额包裹免关税，2026年2月扩展至所有国家；Temu用户账单中常出现25%-60%的进口费用。
  • 合规漏洞封堵：欧盟《数字服务法》强制要求大型平台指定欧盟法定代表人，堵死了此前通过离岸主体规避资产扣押与法律送达的漏洞。

📊 财务表现与市场反馈

  • SHEIN业绩下滑：2025年全年营收418亿美元，仅增长5.5%；2026年第一季度由盈转亏，亏损9900万美元（去年同期盈利3.95亿美元）；美国市场营收同比下降14.3%，年化增速降至1.1%。
  • Temu用户流失：母公司拼多多2026年第二季度净利润同比下跌12%；Sensor Tower数据显示Temu月活数在2026年第二季度同比下跌11%至4.67亿，为四年来首次明显下滑。
  • 成本结构改变：为规避单件包裹关税与合规审查，两家公司被迫在海外建立仓库并囤货，导致原本“现做现发”的低成本优势减弱，物流与仓储成本显著增加。

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