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米莱治下的两个阿根廷

外来客 • 2026-10-25 18:53:19

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（原标题：Inside The Two Argentinas Under Javier Milei）

📊 核心观点

  • 米莱政府的去监管与紧缩政策导致阿根廷经济出现显著二元分化：能源、矿业等资本密集型行业受益于新投资实现双位数增长，而制造业、零售及建筑等劳动密集型部门陷入衰退。
  • 尽管通胀率从超过100%降至33%，但中产阶级因就业流失和债务增加感到生活压力增大，认为经济红利未惠及大众。
  • 能源板块正取代农业成为新的美元来源引擎，但短期内难以填补传统行业消失的就业岗位，政治与社会可持续性面临考验。

📈 关键事实与论据

  • 宏观数据：通胀率降至33%左右；比索对美元高估约20%-25%以锚定通胀预期；正式私营部门自米莱上任以来流失超25万个薪资岗位。
  • 能源转型：巴塔哥尼亚Vaca Muerta地区产量接近100万桶/日创历史新高；能源贸易从数年前的40亿至60亿美元逆差转为预计超100亿美元顺差，本十年末有望达300亿美元。
  • 区域对比：Añelo等地因石油繁荣出现建筑热潮与高薪岗位（如Diego Esquivel薪资翻三倍）；布宜诺斯艾利斯北部Fateh轮胎厂关闭导致周边商业受挫，中产阶级生计承压。
  • 专家观点：Ricardo Makuis指出RIGI投资制度加速了Vaca Muerta开发；Marcelo Garcia认为经济碎片化明显，资本密集型行业繁荣与劳动密集型行业衰退并存。

⚖️ 结论与风险

  • 米莱的“穿越沙漠”式调整策略面临选举年挑战，民众对短期痛苦耐受度降低，担心陷入停滞而非抵达“应许之地”。
  • 比索强势虽抑制通胀但削弱了制造业和中小企业竞争力，加剧脆弱部门失业。
  • 投资者需警惕明年可能出现的民粹反弹或资本管制恐慌，尽管长期基本面改善，但政治稳定性是维持增长的关键变量。

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