【两岸圆桌派】第49期：中欧经贸暗战、特朗普选情告急、台积电独撑台股：三条战线怎么看？唐湘龙×信强

外来客 • 2026-11-09 08:05:16

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谈判性质界定：欧洲寻求与中国谈判并非单纯商业行为，而是因核心产业（汽车、化工）在竞争中落居下风且无翻身机会，被迫“讨饶”以争取喘息空间。中国对欧策略超越经贸层面，属于战略级别思考，旨在维持全球主义共识平台，防止欧洲在绿能减碳道路上撤退。
谈判成果与细节：双方快速达成16项共识，表面“宾主尽欢”。具体包括混动车关税配额安排、逆变器出口限制解除等“以产品换产品”的实质交换。中国同意限制混动车增长速度并加大在欧洲的直接投资（如匈牙利比亚迪工厂），以换取市场准入放宽。
欧洲内部困境：欧洲政客因国内政治选举压力及经济下行期的民族主义情绪，习惯讲硬话但无法做硬事。德拉吉报告提出的383项竞争力提升措施中，三年多来仅约15%开始执行，结构性改革停滞导致民众被麻痹，长期前景悲观。
供应链依赖数据：欧洲央行研究显示，2000年至2022年间，中国上游供应链使欧洲制药、专业电子设备等产业生产力至少提升0.6个百分点。若欧盟对化工、塑胶等行业扩大限制，必须遵守WTO非歧视原则，日本等其他国家也将获得相应配额。

法国暴动特征：近期法国示威演变为无明确诉求的暴力犯罪，频率升高且超出一般抗议边界，被比喻为“巴黎正在燃烧”。马克龙政府面临治理失败，其中间偏左立场在民调中失去生存空间，卸任后可能被迅速边缘化。
蔓延风险与应对：类似动荡已蔓延至意大利、比利时等国。欧洲国家普遍处于“戒慎恐惧”状态，担心乱象扩散。中国需提防成为欧洲内部混乱的舆论替罪羊，但欧洲崛起的右翼力量对中国的态度较传统建制派更为友善。
结构性矛盾无解：抗议行为本质是“无能狂怒”，无法解决深层经济与社会问题。极右翼上台虽可能改变政策方向，但难以在短期内解决几十年积累的顽疾，预计此类街头冲突将在欧洲多国持续上演。

选情严峻态势：根据Polymarket等预测，民主党夺回众议院控制权概率超90%，参议院控制权争夺关键在4个摇摆州，共和党失去两院控制权的几率很高。特朗普团队因油价上涨、物价通胀及伊朗冲突溢出效应面临巨大压力。
内部权力斗争：白宫内部出现剧烈内讧，新闻发言人上任5天即被替换，团队成员互相甩锅以规避败选责任。赫格塞斯（Hegseth）因主张直播尼达尔·哈桑死刑引发宪法第八条争议及社会反感，虽特朗普最后叫停直播，但伤害已造成。
政策与人事调整：若共和党失去参议院，特朗普将失去立法主导权，面临严重受阻的政治议程。预计败选后内阁将进行大规模“腥风血雨”式调整，赫格塞斯等争议人物可能成为替罪羊或被迫离任。MAGA阵营将继续煽动基本盘焦虑以争取投票率，两党撕裂将进一步加剧。

财务表现与市场反差：台积电上季度营收增长50%以上，利润增长65%以上，先进制程占比达74%，中国大陆收入占比降至8%。然而财报发布后股价不涨反跌，ADR逼近400美元关口，反映市场对AI投资可持续性的担忧。
台股集中度危机：台积电占台股总市值约41%，严重扭曲市场结构，使台股沦为“美国化”单一股票驱动的市场。外资配置受限，其他股票表现被掩盖，市场情绪完全取决于台积电单日涨跌，形成高度不确定性。
AI投资周期预判：美国AI基础设施投资从4000多亿美元增至7600亿美元，但费城半导体指数连续下跌8天，预示若投资增速放缓或停滞，股价将提前反映预期落空。分析师认为AI荣景可能仅剩1-2年，随后面临快速回调风险。
地缘政治影响：台积电产能向美国转移是中美博弈下的被动选择，导致两岸在先进制程领域日益疏离。中国大陆借此机会扶持本土光刻机及成熟制程企业（如长江存储、长鑫存储），未来可能在除最高端制程外的领域实现自给自足，削弱台湾对大陆市场的依赖及两岸经济融合基础。