贸易战之后，中美是否又要迎来货币战

中国2025年创下历史上最大的贸易顺差，让人民币被低估这一老话题又重新浮出水面，因为汇率优势被认为是中国巨大贸易顺差的重要原因之一。

法国世界报周二报道，美国近日再次对人民币发难。美国财政部1月29日（周四）发布的一份报告称，人民币被“明显低估”。报告指出：“中国当局有必要允许人民币汇率以快速、有序的方式升值，使其与宏观经济基本面相一致。”

两天后，习近平作出了回应。中共理论刊物《求是》杂志1月31日（周六）刊发了习近平两年前的一个讲话。习近平在讲话中明确表达了要把人民币打造成为“强势货币”的雄心。习近平反问道，“什么才是金融强国？……首先，它必须拥有一种强势货币，在国际贸易、投资和外汇市场中被广泛使用，并具备世界储备货币的地位。”

法国世界报指出，这一交锋打破了自2025年1月特朗普重返白宫以来，美国围绕人民币问题的某种“奇怪的沉默”。在2000年代和2010年代，人民币被低估一直是西方国家指责北京的主要议题之一，但近来这一话题似乎淡出了视野。美国总统虽然多次抨击中国的贸易做法及对出口商的补贴，但却几乎不再提及人民币问题。

如今美国重提这一问题，是因为中国在2025年创下了历史上最大的贸易顺差，达到1.2万亿美元。在中国众多的竞争优势中，人民币汇率无疑有着重要的位置。

人民币被低估

自2022年7月以来，人民币对欧元贬值了22%，目前已接近2014年以来的最低水平。对美元来说，2022年至2023年间人民币对美元贬值了16%，但随着特朗普上台后美元走弱，部分贬值被抹平，目前人民币对美元累计贬值为约9%。法国世界报援引的一位英国专家说，“无论如何，人民币的跌幅都相当大。如果扣除通胀因素，与一篮子主要货币相比，自2022年以来，人民币已贬值15%。”

2025年12月，高盛的经济学家们认为人民币被低估了约25%。就连一向谨慎的国际货币基金组织（IMF）在2025年12月发布的最新中国报告中，对人民币汇率贬值发出警告。

对欧洲的工业来说，人民币被低估带来了严重的后果，它导致欧盟对中国的出口明显放缓，从2015年至2023年间平均占GDP的1.5%，下降至2025年的略高于1%。与此同时，中国对欧盟的出口则大幅增长，从占GDP的2.25%升至接近3%。法国兴业银行欧洲股票策略师罗兰·卡洛扬指出：“如果你观察那些最暴露于中国竞争的行业——原材料、汽车、奢侈品、化工、饮料等——它们恰恰也是股市表现下滑最明显的板块。”

中国政府和中国人民银行严格控制

法国世界报表示，人民币和多数国家的货币不同，人民币汇率受到中国政府和中国人民银行的严格控制。每天上午9点15分，中国人民银行公布当天的人民币中间价，随后汇率只能在上下2%的区间内波动。北京通过央行直接干预，或通过完全由国家控制的大型银行进行间接干预，来掌控汇率走势。

法国世界报指出，正是这种严格的资本管制，使得中国在货币领域的国际地位明显低于其经济体量。中国是全球第二大经济体、人口第二大国，但人民币仅是第六大储备货币，占全球外汇储备的1.93%，远远落后于美元（57%）和欧元（20%），也低于日元、英镑和加元。

与此同时，中国在推动人民币的国际化，中国鼓励在对外贸易中使用人民币，以减少对美元的依赖，比如在与俄罗斯、巴西的贸易中扩大人民币结算。但中国处于矛盾的状态：人民币升值有利于其国际化，却会削弱中国企业的出口竞争力。

在这种情况下，北京近几个月允许人民币对美元小幅升值，但显然并不打算在这条路上走得太远。而特朗普则表示对当前美元走弱感觉挺好。法国世界报表示，中美双方的对峙十分直接：不可能让两种货币同时走弱。这会成为中美关系中新的摩擦点。