亚马逊CEO安迪·贾西。图片经由AI处理
亚马逊二季度靠AWS和AI业务增长，交出了一份超预期财报。
美国当地时间7月30日，亚马逊公布了截至2026年6月30日的第二季度财报。财报显示，其净销售额冲到2006亿美元，同比增长20%，高于伦敦证券交易所集团（LSEG）分析师平均预期的1964.7亿美元。
在利润方面，亚马逊第二季度净利润从去年同期的182亿美元直接跳到626亿美元；摊薄后每股收益5.75美元，而去年同期只有1.68美元，LSEG所调查分析师的平均预期也不过1.82美元。
其中，净利润中包含534亿美元的营业外税前其他收入，主要来自对Anthropic的投资收益。
亚马逊第二季度财报主要财务数据
不过，这笔投资收益并未计入更能反映主营业务表现的营业利润中。在第二季度，亚马逊实现营业利润275亿美元，同比增长43%，远超去年同期的192亿美元。
展望第三季度，亚马逊预计净销售额将在1970亿美元至2020亿美元之间，同比增长9%至12%。考虑到今年的Prime Day从传统的7月提前到6月举办，若剔除这一时间差影响，第三季度的增长率将高出近400个基点。
营业利润预计在225亿美元至265亿美元之间，而去年第三季度为174亿美元。
财报发布后，亚马逊股价在盘后交易中上涨逾9%，投资者用真金白银投下了信任票。
01 AWS增速创18季新高
AWS在第二季度实现净销售额422亿美元，同比增长37%。这一增速创下18个季度以来的新高，即自2021年第四季度以来，AWS从未达到过这样的增长速度。
亚马逊云业务增速超预期，AI需求成核心驱动力。来源：LSEG, Visible Alpha
对比华尔街此前预期的405.4亿美元，实际业绩超出近17亿美元。与2025年第二季度308亿美元的收入相比，AWS在一年之内单季收入增加了114亿美元。
营业利润方面，AWS实现166亿美元，而2025年第二季度为102亿美元，同比增幅达63%。换算成运营利润率，第二季度约为39.3%，而去年同期约为33.1%。
亚马逊第二季度各部门营收数据
在亚马逊275亿美元的总营业利润中，AWS贡献了约60%，而其收入仅占公司总收入的约21%。这种以两成收入贡献六成利润的结构，清晰地反映出AWS在亚马逊业务版图中的核心地位。从年化运行率的角度看，AWS的整体规模已达到1690亿美元。
积压订单的规模同样值得关注。亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）在投资者电话会议上披露，第二季度AWS的订单积压达到4960亿美元。积压订单是指已与客户签订合同但尚未履行、尚未确认为收入的未来服务承诺。
以第二季度422亿美元的收入为基准，这相当于近12个季度——也就是约三年的收入规模已提前锁定。积压订单的持续增长表明，客户签约的速度持续快于亚马逊交付产能的速度。
这种供不应求的局面，与此前市场上一些关于AWS份额流失的担忧形成鲜明对比。Synovus Trust的投资组合经理丹·摩根（Dan Morgan）表示：“之前存在对AWS市场份额流失的担忧，但现在这种担忧已经消退。这提供了更多证据，表明AWS的领先地位依然稳固。AI的浪潮正在推高整个行业。”
值得注意的是，Alphabet在最新财报中报告谷歌云增长82%，微软报告Azure增长43%，这表明AI驱动的算力需求增量足够广阔，可以同时支撑多家巨头的高速增长，而非此消彼长的零和博弈。
贾西在分析师电话会议上表示：“我们一直认为AWS可能成为数千亿美元营收的业务，现在我们认为它至少会翻倍，并且很可能在适当的时候成为我们年营收达万亿美元的业务，同时伴随着非常可观的自由现金流和投资资本回报率。”
在电商和广告业务方面，亚马逊第二季度同样表现稳健。北美地区销售额同比增长16%，达到1162亿美元；国际部门同比增长15%，达到422亿美元。
广告业务同比增长26%，达到198.1亿美元，高于StreetAccount预期的194.3亿美元。AI驱动的广告工具Ads Agent已扩展到11个新国家，使用该工具的广告商每次展示成本降低8%，每次获取成本降低6%。
配送速度方面，上半年超过40%的Prime商品实现当日达或次日达，杂货和日常必需品增长显著快于整体。
药房业务成为亮点之一，Amazon Pharmacy上半年新客户数量增长超两倍，处方药当日达配送量增长近五倍。
02 AI业务年化收入高速增长
贾西在财报声明中强调，AI业务的年化收入运行率已超过250亿美元，同比增长达到三位数百分比。
亚马逊在2026年早些时候曾披露AI年化收入运行率超过150亿美元，如今已升至250亿美元以上，半年内年化规模增长了至少100亿美元。这意味着AI相关收入已占到AWS总年化运行收入的约15%，且这一比重仍在快速攀升。
亚马逊在AI领域的布局覆盖了从基础模型接入、智能体工具链到开发者生产力的完整链条。
在模型层，Amazon Bedrock当季添加了10多个全托管基础模型，包括OpenAI的GPT-5.6、Anthropic的Claude Opus 5、Google DeepMind的Gemma 4和SpaceXAI的Grok4.3。Bedrock是AWS的模型市场平台，企业客户可以通过统一接口调用各类第三方大语言模型，无需自行管理底层基础设施。
亚马逊披露，目前已有数十万客户使用Bedrock，过去六个月新增客户数量超过推出后前两年的总和，第二季度客户支出也超过此前所有季度的总和。这一趋势表明，企业客户正从试验阶段转向大规模实际部署。
在智能体工具层，AWS为Bedrock AgentCore添加了多项新功能：支付能力使智能体能够自主执行交易，网络搜索使智能体的知识库可在AWS环境内实时更新，Harness则帮助客户加快智能体所需基础设施的整合速度。
在开发者工具层，规范驱动编码代理Kiro已在iOS上可用，开发者可从手机、桌面、命令行和网页启动新项目、监控进度并与Kiro进行交互。亚马逊称Kiro的成本效益比替代方案高出50%，使用量环比增长两倍。AWS DevOps Agent新增发布管理功能，可对代码变更进行就绪性审查并自主测试发布，在问题上线前识别潜在风险。
在底层基础设施层面，AWS推出了面向智能体的无服务器基础设施，可按需扩展。其中包括Lambda MicroVMs，一种AWS Lambda的新版本，在提供即时启动和弹性扩缩的同时，首次支持持续长达8小时的有状态会话，适用于长时间运行的智能体循环、多步骤管道或持久数据库引擎。
AWS还宣布投资10亿美元创建Forward Deployed Engineering团队，这是一支AI工程师团队，直接嵌入客户内部，在数天而非数月内共同开发和部署智能体解决方案。这种派驻工程师的模式在云计算行业并不多见，反映出企业部署AI时面临的真正瓶颈，往往在于将技术与具体业务流程深度结合的能力。
03 自研芯片获双重背书
在第二季度，亚马逊自研芯片业务同样达到了250亿美元的年化收入运行率水平，同比增长三位数百分比。
其中，Trainium芯片取得了一项标志性突破：全球两大领先AI实验室Anthropic和OpenAI同时做出了“多年、多吉瓦时”的算力承诺。以“吉瓦时”这一电力行业术语来描述采购规模，意味着这些AI实验室所需的算力已超越服务器数量的概念，转而以数据中心能源消耗的级别来衡量。
Anthropic与亚马逊本就深度绑定，而OpenAI长期与微软Azure合作。两家互为竞争对手的顶级模型开发商同时选择Trainium，相当于为亚马逊自研芯片提供了含金量极高的双重背书。
Trainium的客户名单仍在扩展。一批AI初创公司已加入这一阵营，包括独角兽企业NEURA Robotics和Odyssey，以及TwelveLabs、Decart、Poolside、Karakuri等。
大型企业方面，Uber和Pinterest同样在采用Trainium。从初创独角兽到上市公司，从AI原生实验室到将AI融入业务的传统企业，Trainium的客户覆盖正形成层次分明的梯度。
在通用计算芯片领域，亚马逊正式发布了Graviton5。Graviton系列以比同类x86实例高出30%至40%的性价比著称，Graviton 5相比上一代Graviton 4计算性能又提升了25%。目前98%的顶级EC2客户都在使用Graviton，收入承诺环比增长近3倍。Graviton 5的增长速度几乎是Graviton 4的两倍。
亚马逊与Anthropic的合作在4月进一步深化，亚马逊宣布将投入高达250亿美元的新资本给这家AI开发商。作为协议的一部分，Anthropic承诺购买超过1000亿美元的AWS云服务，大致相当于AWS目前七八个月的收入规模。
04 2200亿资本支出或不够花
2026第二季度，亚马逊在物业和设备上的支出达到542亿美元，去年同期为321亿美元，增幅达69%。亚马逊表示，这一增长主要反映了对AI基础设施的持续投入。
更引人关注的是全年资本支出指引的上调。贾西在电话会议上透露，亚马逊现在预计今年的资本支出将达到2200亿美元，较此前预测增加10%。他特别指出，购买内存芯片的成本是推动这一增长的主要因素。
即便如此，贾西仍坦言产能远远跟不上需求。“即使达到这个数额，我们仍然没有足够的产能来满足2026年的所有需求，”他在电话会议上表示，“我相信这种动态在2027年也将同样存在。”
受内存涨价影响，亚马逊计划将2026年支出上调200亿美元。来源：LSEG
这种投资节奏直接体现在现金流上。过去十二个月，亚马逊自由现金流转为流出76亿美元，而去年同期为流入182亿美元。自由现金流由正转负，表明主营业务产生的现金已全部投入基础设施建设，还需额外融资或动用现金储备来弥补缺口。
贾西在电话会议上强调，这些投资对于满足云服务激增的需求不可或缺。过去十二个月运营现金流为1614亿美元，同比增长33%，说明主营业务的造血能力依然强劲，只是全部重新投入到产能扩张之中。
Emarketer分析师斯凯·卡纳维斯（Sky Canaves）指出，亚马逊迄今为止的支出速度可能使资本支出高于该公司自己的预估，但她同时表示：“鉴于AWS收入增长的加速以及其他领域严格的成本控制，投资者不太可能因此退缩。”
根据FactSet汇编的分析师预估，今明两年亚马逊、谷歌、Meta和微软预计将在数据中心及相关设备上投入约1.5万亿美元。
特约编译金鹿对本文亦有贡献
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