Kiwoom证券同步下调三星、SK海力士目标价："担忧存储芯片行业见顶"

Kiwoom证券同步下调了三星电子与SK海力士的目标股价。近期，市场对通用存储芯片行业景气度已过顶峰(Peak-out)的担忧升温，加之中国企业追赶态势加剧，越来越多证券公司开始下调对国内股市"两大龙头"三星电子及SK海力士的目标股价预期。

据金融投资业界11日消息，Kiwoom证券前一天将三星电子目标股价从原先的39万韩元下调至35万韩元，将SK海力士目标股价从220万韩元下调至210万韩元，但对两只个股的投资意见均维持"买入"。

Kiwoom证券研究员朴刘岳(音)表示，受存储芯片价格居高不下影响，智能手机厂商的采购态度正转趋保守，笔记本电脑及PC用存储芯片需求也预计将不及年初预期般强劲。他还预测称，"由长期供货合约推动的大规模扩产，将导致2027年供给增量，进而对通用存储芯片行业景气构成压力"。

中国存储芯片企业在技术及市场份额上的追赶态势同样构成威胁因素。分析认为，长鑫存储(CXMT)借助设备国产化，已成功打入PC、服务器市场；长江存储(YMTC)也在移动端及客户端SSD市场份额上稳步提升，正对国内企业的市场地位形成挤压。

证券业界下调目标价的趋势，自上月末便已显现。上月末，随着半导体行业景气见顶争议、SK海力士第二季度财报发布，以及中国半导体光刻设备国产化议题相互叠加，未来资产证券、新韩投资证券、三星证券等主要券商，已相继将两只个股的目标价下调约30%左右。

未来资产证券将三星电子、SK海力士的目标价分别从55万韩元下调至37万韩元、从420万韩元下调至280万韩元，降幅均为33%。未来资产证券解释称，"我们原本判断，由于NAND合约价格下调预期引发的股价调整已告一段落，但紧接着中国光刻机国产化议题又接踵而至"，并称，"尽管行业整体股价跌幅看似过度，但我们判断目标价的调整也是不可避免的"。

新韩投资证券也将三星电子目标价从59万韩元下调至45万韩元，SK海力士目标价从420万韩元下调至270万韩元；三星证券同样下调了三星电子(从50万韩元降至40万韩元)及SK海力士(从350万韩元降至300万韩元)的目标价。

近期两只个股股价下跌，也在一定程度上促使证券公司将目标价调整至更贴近现实的水平。截至当天下午2时55分，三星电子股价较前一交易日上涨4.35%，报24万韩元；SK海力士上涨0.7%，报143万韩元。不过，与今年6月创下的历史最高价37.45万韩元及298.7万韩元相比，目前股价仍处于大幅回落状态。

不过，证券业界虽下调了目标股价，但对以高带宽内存(HBM)为核心的中长期增长潜力及估值吸引力依然保持看好。

朴研究员表示，"预计三星电子2027年HBM出货量将较今年增长109%，混合平均销售价格(Blended ASP)也将上涨81%，从而重新夺回HBM市场份额第一的位置"，并据此预测，基于HBM业绩增长，股价有望迎来反弹。他同时预计，SK海力士同样有望凭借HBM业绩增长预期，成为短期内股价反弹的动力。