标普500二季度盈利同比增长31%，为彭博智库追溯至1992年以来剔除衰退复苏期后的最强增速，远超23%的预期。AI驱动利润率从14%跃升至接近16%，估值从26倍回落至22倍以下完成“重置”。盈利扩张已蔓延至中小盘股及欧洲、亚太市场。
这一轮财报季，美国企业的盈利表现大超预期。
标普500指数二季度盈利同比增长31%，不仅大幅超越华尔街此前23%的预期，更是彭博智库追溯至1992年以来、剔除重大衰退后复苏期的最强增速。目前逾90%的成分股已完成披露，指数上半年盈利表现有望创下2021年同期以来最佳。
驱动力来自两端：人工智能（AI）加速渗透压缩成本、抬升利润率；与此同时，美国经济在伊朗战争引发能源价格飙升等多重逆风下展现出超预期韧性。
Empower首席投资策略师Marta Norton表示：“考虑到当前的宏观背景，这一结果更显得格外突出。”
AI从“成本中心”变“利润中心”
标普500成员净利润率此前长期难以突破14%，如今已逼近16%。
Nationwide Funds Group首席市场策略师Mark Hackett直接点明转折：“过去五年，AI对大多数企业而言是成本中心，只有超大规模云厂商从股价层面受益。今年是一个拐点——AI开始真正充当利润中心。”
22V Research测算，AI对利润率的提振约达150个基点。科技板块依然拥有标普500中最高的利润率，但越来越多其他行业的企业也开始在财报电话会上明确量化AI带来的效益。
这一趋势并非美国独有。据德意志银行数据，欧洲企业二季度净利润率飙升至创纪录的12%。BI数据显示，欧洲企业高管在财报电话会上提及AI的平均次数超过4次，创历史峰值，远高于2016年以来0.5次的均值。巴克莱策略师Emmanuel Cau等人指出：“可量化的成本与效率收益已成为核心议题，越来越多的管理层开始谈及已实现的收益。”
科技内部分化：谁在兑现AI回报
这一轮财报季也在科技板块内部划出了清晰的分界线：能证明AI投入正在产生现金回报的公司，获得了市场奖励；反之则受到惩罚。
Marta Norton指出：“云业务可能是最清晰的信号。”她特别提到亚马逊和微软的强劲表现，两家公司的云业务均超出预期。
相比之下，Facebook母公司Meta因给出被市场视为令人失望的营收指引，股价大幅下挫，近期才逐步收复失地。
芯片巨头英伟达的财报尚未公布，将是本月市场关注的焦点。
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