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周一刚开盘，贵州茅台就下跌近4%，股价报1289.21元附近。
触发股价波动的核心原因，主要来自两方面：
一是2026年上半年业绩呈现“营收增长、净利润下滑”的格局；
二是截至二季度末，中央汇金、证金公司均退出贵州茅台前十大股东名单。
从已披露数据看，贵州茅台2026年上半年录得营收907.03亿元，同比增长1.47%；实现归母净利润445.17亿元，同比下滑1.95%。
单看这一组数据，确实容易引发市场担忧：营收还在增长，但利润端没有同步改善，说明公司在收入扩张、成本结构、费用投放、渠道调整或产品结构等方面可能受到阶段性影响。
对于茅台这类高确定性、高关注度龙头而言，市场对其业绩稳定性要求较高，一旦利润端出现下滑，即使幅度不大，也容易放大短期情绪波动。
更值得关注的是，中央汇金、证金公司退出前十大股东名单，对市场情绪冲击明显。
一季度末，中央汇金和证金公司分别持有贵州茅台0.83%和0.32%股份，为公司第五和第十大股东；而截至二季度末，两者均已退出前十大股东名单。
需要强调的是，“退出前十大股东”并不必然等于全面清仓，也可能是持股比例下降、其他股东持股上升导致排名变化，或相关资金阶段性调整持仓结构。
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