黃仁勳表示，能源（電力）才是AI戰局的生存命脈。（示意圖/達志影像/shutterstock） 字級設定：小中大特 低基期及高獲利族群各自表述，跌深反彈股如記憶體、電源供應及CPO族群，而斥鉅資擴產的先進封裝、ABF及設備廠，還有下游的工業電腦受到AI運用降價鬆動，導入設計應用，獲利也開始提升，可列為口袋名單。
今年漲幅最大的股市，從韓國、費半到日本及台灣，經過六月下旬出現歷史天價後，回檔五周左右至七月底出現長紅，確立第三季低點後，開始快速反彈，經過一周左右，費半最高反彈至一二四二五點，約是跌幅的四六％；韓股反彈至六六七四點，約跌點的三四．二％，日股反彈至六七七○六點，約跌點的四九％。台股一口氣反彈至季線之上，彈幅達六五％，距離反彈三分之二（四五二一四點）不遠，力道相當強勁。
記憶體族群是全球電子指標
主計總處七月底公布台灣第二季ＧＤＰ年增十二．九二％，受惠於ＡＩ全球熱潮、強勁出口與內需雙引擎帶動，上半年平均為十三．七二％，創下近五十年來（自一九七六年以來）同期最高增速紀錄。引發外資圈大騷動，各家機構紛紛上修台灣今年經濟成長率。其實從財政部各月公布進出口數據，幾乎月月登高，不難看出經濟成長動能持續進行。
今年一度漲幅最高的韓股，累計最高上漲一一二．七％，其次是費半指數大漲一○六．九％，再來才是台股六六．四八％。日股則為三五．五％。而自六月下旬的回檔也以漲最多的韓股回檔高達四三．九％最深；其次是費半的二八．七％，台灣上市指數則是回檔十八．三％，櫃買指數也回檔二九．七七％。可以看出韓股漲多跌多，主要就是記憶體的海力士及三星股價在主導漲跌。台股除了台積電外，聯發科、鴻海、廣達、智邦、奇鋐、緯穎、研華等電子產業龍頭撐起一片天。所以較韓股抗跌。
從技術面來看費半、韓股及台股加權指數，在七月三十及三十一日出現大漲八．一九％、十七．九％及七．九八％大長紅，應是未來兩個月底部所在。不過像是韓股一下子指數回檔超過四成幾乎腰斬，受傷者必定不少，要一下子反彈超過二分之一或三分之二，可能較難，也就是七千至七千五百點以上壓力較大了。
台股彈幅較大，但是基本面是否強到帶領指數向跌點二分之一（四五八○○點）挑戰仍待觀察。尤其半年報及七月營收陸續公布，若是本益比過高也是會令買盤退卻。此外，日圓急升後，日、韓股市表現，特別是獲利最好的記憶體如三星、海力士及鎧俠能否續彈是主要指標，畢竟賺得盆滿缽滿，就獲利絕對值來看，三星已超過輝達；而三星加海力士預估到二六年底的合計淨現金儲備將上看二六三○億美元。這個數字不僅是遠遠超過ＡＩ龍頭輝達，更直接超越了科技七雄中「其餘六家公司」（微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta、特斯拉）的淨現金加總。主因是美系巨頭在ＡＩ基礎設施的資本支出過於燒錢。而鎧俠一度成為日本總市值之王，都是拜獲利暴增之賜。這種情況看來可延續至二七年，若是記憶體族群股價逆勢下跌或不漲，韓、日、台、美半導體股是較難比價；除非美國科技七雄再領風騷！
工業電腦股關注度轉熱
美股表現還是最強，排除半導體股，近一周道瓊及標普創歷史新高，那指也站穩季線二五六○○點之上，亞馬遜、輝達、谷歌、臉書、博通、蘋果底部已打出來，金融股也相當強勢，只要守住季線就屬強勢。費半指數正在季線及半年線之間整理，記憶體的美光、新帝、威騰及設備股應材、科磊、艾司摩爾、英特爾、功率半導體英飛凌等，有足夠獲利，基本上有獲利支撐，低檔一萬點應具有不弱支撐。
市場最在意的企業投資ＡＩ動作並未停止，雖第二季僅略提高至七千五百億美元以上，但各公司已開始另起生財之道，擁有算力的公司例如臉書，也學起xAI出租算力，租金超過百億美元還不算低。而特斯拉的馬斯克利用SpaceX再度扶植xAI，並替輝達背書認為輝達的ＧＰＵ最好用，相互拉抬。而中國的DeepSeek（深度求索）與 Moonshot AI（月之暗面），利用開源式方式，間接壓低token（ＡＩ處理文字時的最小單位）價格，引發CheatGPT及Anthropic訂閱價格鬆動，降價也可使企業增加使用機率，台股反應最明顯的就是工業電腦族群。
記憶體族群今年ＥＰＳ破百不少
台灣記憶體族群公布第二季ＥＰＳ都相當驚人，宜鼎高達一○八．九三元，上半年ＥＰＳ一六六．四五元，全年有機會超過三百元，ＰＥ不到七倍。南亞科上半年ＥＰＳ十四．六六元、預估全年挑戰三三元，ＰＥ不到十六倍。晶豪科第二季ＥＰＳ二○．二元、鈺創四．八一元、創見二七．七元、宇瞻二○．九一元，模組廠都是「暴利」公司，ＥＰＳ普遍低於五倍，明年配息可期，也提供類似國泰永續高股息這類高息ＥＴＦ很好標的，尤其市場對於二七年記憶體價格越來越認為仍將處於高檔，獲利仍將很好，有機會高配息，屆時就成了高息、低ＰＥ代表，所以推測低檔都有限。只要韓、日、美記憶體股再起，台股此族群也很有機會彈升。
邊緣運算與雲端運算興起，token價格走低。雲端主要負責海量數據匯總、歷史模型訓練與深度大數據分析，而邊緣端則擁有即時數據過濾、事件判斷與快速執行動作的能力。邊緣運算通過將一部分運算負載分散到邊緣節點上，能夠減輕雲端資料中心的運算壓力，進而提升整體系統的性能，也能有效提高系統的容錯性和穩定度。美國七大巨頭中，擁有雲端的微軟、谷歌、亞馬遜獲利都很好，此部分成長率都是以三成起跳，是支撐公司獲利來源。
據Research Nester報告預估，二五年邊緣運算市場規模為三○四．三億美元、二六年為三九六億美元，預計至三五年將達到五四七一．六億美元、年複合成長率三三．五％，最大市場為北美、亞太地區成長最快，而邊緣ＡＩ智慧硬體市場規模二五年為二七九億美元、二六年三二八億美元，至三五年將為一二二八億美元、年複合成長率十七．九％。
ＡＩ落地應用，工業電腦可說是領先受惠者，工業電腦龍頭研華法說會中就強烈看好今年年第三季乃至下半年的營運動能，在ＡＩ基礎建設、半導體設備及邊緣ＡＩ需求全面噴發下，第三季營收預期將繳出年增、季增且「增幅不小」的成績單，單季業績有望再創歷史新高。研華上半年營收增加三二．二％，達四六五．一億元，稅後淨利七八．五二億元（年增六六％），ＥＰＳ衝上九．○五元創同期新高。第二季ＥＰＳ五．二元，創近十年單季新高。過去幾年單季ＥＰＳ大都在三．五元上下！
重點在於接單出貨比（B/B Ratio）爆發，第二季接單出貨比高達一．四四，已連續四季成長。其中北美市場ＢＢ值高達一．九二，歐洲為一．二五、中國為一．二一，全數站穩代表景氣擴張的一以上水位，顯示終端在手訂單極度強勁。這點與被動元件上漲前很相似！
再者，研華目前崑山廠產能利用率高達一○四至一○六％，預計台灣與崑山廠預計將進一步拉升至一○五至一一○％ 滿載運作以應付瘋狂追單。研華表示，「實體ＡＩ（Physical AI）」與邊緣端加速導入，是這波營運旺到明年的核心引擎。而ＡＩ資料中心業務放量，除邊緣運算設備外，更成功卡位電力管理、液冷散熱、設備自動化及ＯＴ監控方案。特別是邊緣ＡＩ營收占比從二五年的十五％，在今年上半年已快速拉升至二二．五％，全年目標衝刺三○％大關。一般在四○％之前是屬於快速成長期，超過五成以後將逐漸進入成熟期，所以可預估未來幾季研華邊緣運算成長速度將很快！
黃仁勳強調機器人與代理式ＡＩ，研華目前已與超過五○家客戶合作開發ＡＩ機器人專案；並推出銷售「ＡＩ一體機」的ＩＷＳ軟硬整合平台，加速實體ＡＩ落地。
外資FactSet最新報告指出，共同上調研華今年ＥＰＳ中位數至十六．八四元（部分積極券商甚至看好挑戰十九至二○元）。由於研華具有龍頭地位，目前總市值排名台股約在三七名，以其成長性以及ＡＩ發展順序，很可能是ＥＴＦ加碼買進對象，特別是成交量已放大，流通性提升，中期股價或上看四位數。
ＡＩ帶旺，繼村田之後，全球第三大積層陶瓷電容（MLCC）製造商日本太陽誘電公布截至六月底止的二七年度首季獲利，由虧轉盈。此外，還大幅調高全年度營業利益預測，較五月預測值大增五成，並持續擴大產能滿足ＡＩ資料中心的驚人需求；證明被動元件的確有受惠到ＡＩ潮流。觀測已公布七月營收，國巨*、日電貿、勤凱等，營收都創新高。雖然這次被動元件族群以國巨、禾伸堂為首，股價短時間內大漲大跌，引發市場熱議，但就像記憶體一樣，最後還是要以ＰＥ來衡量。
若以國巨預估今年ＥＰＳ約二○元，依據合理ＰＥ，股價約四百至六百元、禾伸堂預估ＥＰＳ十五元，股價約四百元上下五○元。惟國巨、華新科、禾伸堂等這次高檔套牢法人及散戶不少，雖崩盤式大跌可能性不高，但整理時間可能要拉長。倒是中高檔成交量不大的日電貿，七月營收再創高達二○．九五億元，年增達六六％，單月營收若能站穩十七億元以上，預估一季ＥＰＳ就有約三．二元機會，若能站穩二○億元以上，預估單季ＥＰＳ有機會賺四元，預估全年向十二元以上推升，已具有低ＰＥ、明年高配息優勢！
台達電進入反彈期
近期黃仁宣再次提及電力是ＡＩ發展主要支撐點，台達電跟著有何關係？
輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳曾公開繪製「ＡＩ五層蛋糕」產業地圖，他明確直言：晶片不是最底層，能源（電力）才是ＡＩ戰局的生存命脈。他警告，隨晶片供應緩解，電力與配電基建已成為ＡＩ長線擴張的最大瓶頸。而在台股中，台達電之所以能暴衝成為台股「市值三雄」（僅次於台積電、聯發科），就是因為它是全球唯一實質完成 「從電網到晶片（From Grid to Chip）」全套Ａ電力與散熱整合的絕對壟斷者。黃仁勳的電力危機預言，正全面轉化為台達電暴發性成長的實質紅利。
針對下世代ＡＩ工廠，台達電在NVIDIA GTC大會上獨家亮相八百VDC直流電解決方案與六六○kW列間電源機櫃。由於高壓配電技術壁壘極高，這類新型高壓直流「電源側櫃」單台售價高達四十萬至五十萬美元，價格比傳統電源設備暴增近十倍，讓台達電享有極高的高ＡＳＰ紅利。
台達電股價拉回整理已超過過兩個月，技術指標降至低檔，在均線集結在一七○○元附近再拉出長紅，確認底部形成，有利持續向二千元反彈。
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