报道：何燕羚
（吉隆坡18日讯）每提起联邦土地发展局（FELDA），肯定绕不开FGV控股这家公司。
FGV原本是联土局最重要的国际化平台，2012年上市时，风光无限，筹得约45亿令吉，号称要收购种植资产、拓展油脂物流、建设炼油厂、提升生产力；联土局本身也因FGV上市获得约60亿令吉收入。
但安永调查发现，上市后FGV盈利一路走低，资产、负债和开销却不断膨胀，现金从57亿令吉跌至17亿令吉。部分首次公开募股（IPO）资金更流向后来饱受争议的收购。
13年后，FGV最终在2025年黯然退市。
如果说2012年是联土局财务命运的分水岭，那么FGV就是这道分水岭的核心。
联土局2019年提呈国会的白皮书及所附安永调查报告显示，FGV成立于2007年，原本被定位为联土局进军海外油棕及其他农业业务的投资平台。
成立初期，联土局向FGV注入18亿令吉资本，其中17亿令吉被用于海外投资，包括收购股票和产业。
2009年，联土局再把所持FGV 49%股权转移给FGV，并强化FGV上市架构，包括收购Felda Iffco私人有限公司50%股权、Trurich Resources私人有限公司50%股权，以及Malayan Sugar制造公司100%股权。
2012年，FGV正式上市。
当年IPO共筹得44亿5900万令吉。
按照当时招股书规划，最大一笔资金，约21亿9000万令吉或49.1%，用于收购种植资产；8亿4000万令吉用于油脂及物流业务收购；7亿8000万令吉用于兴建炼油厂及提升现有设施。
另有2亿6000万令吉用于偿还海外业务贷款、1亿令吉用于提升生产力、1亿2900万令吉作为一般营运资本，1亿6000万令吉则支付上市开销。
这是一套相当完整的扩张蓝图。
然而，上市以后，盈利并没有跟着资产一起成长。
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