（吉隆坡18日讯）99迷你超市（99SMART,5326,主板消费产品服务组）上半年业绩符合预期，分析员认为尽管当前市场环境充满挑战，该集团凭借稳健的基本面，仍可提供较高的盈利能见度。此外，若2027年财政预算案提高爱心基本援助金（SARA），预计也将提振市场对该集团的投资情绪。
基本面稳健
根据兴业研究报告，得益于强劲的销售增长势头及有效的成本控制，该集团首半年净利达3亿5300万令吉，按年增长22％，相当于该行及市场全年盈利预测的48％。
按年比较，99迷你超市2026财政年上半年营收增长16％，至61亿令吉，主要由257家或9％的净新增门店及同店销售增长9.1％所推动，强劲的销售表现也受惠于集团延长营业时间及SARA计划的带动。
分析员指出，上半年毛利稳定在20％，显示规模效应有效抵销成本通胀的影响。
与此同时，上半年营运开销按年增加13％，增速低于营收增长，反映即使面对薪资成本上涨，集团仍能实现良好的营运杠杆效应。
在上述因素带动下，99迷你超市上半年净利按年增长22％，至3亿5300万令吉。
根据报告，2026财政年第二季营收约31亿令吉，按季基本持平。尽管99迷你超市在该季进一步增加65家门店，但销售表现可能受到季节性因素转弱的影响。
第二季毛利按季下降0.3个百分点至19.7％。分析员认为，毛利走低主要是产品组合转弱所致，并非原材料或其他成本出现明显压力。随着营运开销与门店网络扩张增加，集团第二季净利按季下降13％，至1亿6400万令吉。
展望未来，兴业研究认为，尽管消费者情绪趋向谨慎，99迷你超市仍可持续稳定的销售量趋势，主要受惠于集团以日常必需品为主的产品组合、门店地点便利等优势。
同时，集团也处于有利位置，可继续从SARA计划中受惠，目前已有3000家门店参与成为SARA计划的指定合作商店。
供应链中断影响有限
分析员指出，中东地缘政治冲突所引发的供应链中断及成本通胀，对集团的影响相对有限，因此预计投入成本将保持稳定。
在门店扩张方面，集团维持每年在大马新增250家门店的目标。至于中国市场，管理层计划新增少于10家门店，因为海外业务目前仍处于试验阶段。
分析员认为，集团的盈利增长将由3大策略支撑。第一，扩大采购来源以丰富产品种类，目前集团已在部分门店销售电器产品；其次是发展批发销售平台；第三则是拓展大马以外的市场。
基于上述因素，分析员维持99迷你超市“买入”评级，并根据2027财政年23倍本益比，给予4令吉零2仙的目标价。
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