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8月24日，煤炭板块逆势大涨，上海能源涨停，美锦能源、新集能源、大有能源、山煤国际涨、陕西黑猫、山西焦化、中煤能源等纷纷跟涨。
煤炭价格自2021年见顶后累计回落了70%，至今仍在多年低位徘徊。那么，煤炭股和煤价之间，为什么又会出现如此严重的背离？
今年6月初，煤炭板块刚刚刷新历史新高，但随后快速调整超20%，很快又于7月迎来了反弹。
究其原因，7月科技下跌拖累A股整体表现，两融余额、成交规模也有较为明显的收缩，风险偏好下降。在此背景下，市场风格从此前的成长进攻型切换为防御保守型，煤炭作为市场公认的红利资产而获益。
当然，大市风险偏好的变化只是煤炭反弹的催化剂。事实上，煤炭板块早在2020年就已经触底反转，以中国神华、陕西煤业为代表的优秀龙头，早在2016年便开启了趋势性上行通道。
煤炭作为一个传统“夕阳”行业，凭什么有这样的持续爆发力？
2015年底，供给侧改革拉开序幕，煤炭行业开启了去产能大幕。2016到2020年，煤炭行业累计淘汰了约10亿吨落后产能，供需格局大幅优化。
最直接的结果是煤炭价格中枢整体抬升。以焦煤期货价格为例，价格从上一轮周期不足500元，一度飙升至2021年近3900元。如今虽然回落至1300元左右，但年度均价中枢已远高于上一轮周期。
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