曾在今年上半年狂飙44%的标普500动量指数，自7月以来骤然下跌逾9%，正面临25年来最大季度跑输幅度。Moderna癌症疫苗消息引爆生物科技股暴涨，令大量做空这些股票的量化及对冲基金损失惨重；高盛数据显示，7月对冲基金重仓股的单月跑输幅度创逾20年之最。部分投机者已开始反手做空纳斯达克100期货。
多年来，买入上涨股票、做空下跌股票的"动量交易"屡试不爽。今年上半年，这一策略更是风光无限——投资者蜂拥买入美光科技、英伟达、超微半导体等AI明星股，同时做空那些可能被AI浪潮淘汰的公司。标普500动量指数在第二季度飙升44%，创下有史以来最佳季度表现，过去五年累计涨幅达133%，几乎是大盘的两倍。
然而，华尔街最炙手可热的策略，突然风向骤变。
骤然逆转：25年来最差季度
据《华尔街日报》8月30日报道自7月1日以来，标普500动量指数已累计下跌逾9%，而同期标普500指数上涨2.8%。该指数正面临25年来最大的季度跑输幅度。
据美国银行估算，7月是近40年来动量交易表现第二差的月份——唯一比它更惨的，是2009年4月，彼时全球金融危机正处于最深处。
高盛数据显示，7月对冲基金重仓股篮子相对标普500的单月跑输幅度，创下逾20年来之最。
高盛还告知客户，8月19日是"系统性多空管理人"两年多来最糟糕的单日，其中约一半损失来自动量交易。
为何动量交易曾经奏效
动量交易的逻辑并不复杂：涨势强劲的资产往往继续跑赢，而表现疲软的资产往往持续落后。
EquiLibre交易公司高级研究员Agustin Lebron解释说："几十年来，运行一个动量策略并不需要太高的复杂度，就能赚到不错的收益。"
他进一步指出，原因之一在于信息传播需要时间："一个大型养老基金不可能在一天内调转仓位。行为偏差也是原因之一——人们倾向于过早卖出赢家，却死守输家。"
Cantor Fitzgerald董事总经理Matthew Tym将这一策略称为"自我实现的预言"——越多人追涨，涨势就越强，反过来又吸引更多人入场。
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