高盛：未来一周两大AI催化剂更重要

AI或成美股“关键一周”最大变量：OpenAI Astra发布与高盛Communacopia+科技大会催化在即，而对冲基金净杠杆降至一年低位、半导体波动率腰斩，市场低估风险。高盛看好AI资本开支，建议做多宽基AI、对冲非AI标普。

美股投资者屏息等待通胀数据之际，高盛策略师Lee Coppersmith却将目光投向另一个方向——他认为，即将到来的一周，AI才是决定市场走向的核心变量。

OpenAI旗舰新模型Astra的发布、高盛Communacopia+科技大会（OpenAI将于周二太平洋时间上午9:30登台）、以及极度压缩的仓位水平，共同构成一个"弹簧蓄力"式的市场格局。Coppersmith在最新研报中指出，市场有三条路可以走：通胀数据、OpenAI Astra发布，以及当前已高度嵌入增长乐观预期的"金发女孩"定价能否延续——任何一条都足以撬动行情。

在市场结构层面，美国基本面多空对冲基金净杠杆率仅处于过去一年的第4百分位，半导体隐含波动率（VXSMH）从7月的约65骤降至36，近乎腰斩；高盛科技多空动量组合较6月底高点仍下跌约50%——这一切发生在标普500指数本周跨式期权溢价仅约1%的背景下。换言之，市场对波动的定价异常温顺，却同时面临密集催化剂。

仓位极度清淡，期权市场低估风险

当前市场的仓位结构为潜在行情提供了充裕空间。据高盛自营数据，美国基本面多空策略净杠杆率处于第4百分位，总杠杆率处于第27百分位，与两个月前相比面貌迥异。虽然近期有所回补，但整体仓位仍极为轻盈。