中国宏观数据在涨，为什么你感觉不到？

宏观数据与个体感受之间的“温差”从何而来？提振消费的关键抓手在哪里？当大量资源涌向人工智能与芯片领域，是否意味着其他行业被忽视？房地产困局又该如何破题？围绕这些公众普遍关心的问题，北京大学光华管理学院教授刘俏在接受第一财经《两说》栏目采访中，给出了基于长期观察与政策研究的具体分析。刘俏同时担任国家“十四五”“十五五”规划专家委员会委员，他的回答既涉及宏观数据背后的结构性原因，也提出了若干具有操作性的改革思路。

一、宏观数据增长与个体感受背离的根源

对于“宏观数据在涨，但老百姓感觉不到”这一普遍困惑，刘俏认为，首先要理解微观主体与宏观统计之间的视角差异。企业利润、居民收入所感知的是包含价格变化的名义增长，而通常公布的GDP增速是剔除价格因素后的实际增长。这意味着在价格走低的背景下，名义增长率要低于实际增长率。企业虽然维持了产出规模，但销售收入与利润空间受到压缩，传导到居民端就是工资增长乏力、经营压力加大。因此，宏观数据的“不错”与个体体感的“偏冷”并存，并非错觉，而是统计口径与现实感知之间的正常落差。

比价格因素更深层的原因在于分配结构。刘俏提供了一组关键数据：过去五年，中国居民可支配收入占GDP的比重平均仅为43%左右，而一般工业化国家这一比例约为60%。也就是说，每创造一百元财富，最终落到居民手中可供自由支配的部分只有四十三元。居民部门在国民收入初次分配中的份额偏低，直接限制了消费能力的提升。刘俏直言，如果不通过借贷，43%就是居民消费支出的理论上限。当居民还需要将其中一部分用于储蓄时，实际能进入消费领域的资金就更加有限。宏观增长的数字再高，如果分配给居民的部分没有明显改善，个体感受自然难以回暖。