海底捞的股价异动让市场惊讶。
9月9日，海底捞早盘一度跌超10%，盘中最多跌超12%至10港元，创下2022年3月以来新低。直接原因，是一笔创始人家族罕见的大宗交易。
据当日收盘后的海底捞公告，董事会获控股股东集团成员SP NP Ltd.通知，其已于9月8日通过大宗交易方式，以每股10.62港元出售2.59亿股，占已发行股份总数约4.65%。
公告同时写明：SP NP Ltd.由瑞银集团旗下子公司UBS Trustees(BVI.)Limited、以Rose Trust受托人的身份，透过代名人UBS Nominees Limited全资拥有。
这是一个经典的“三层抽屉式”的股权结构。
Rose Trust是海底捞创始人之一、张勇的妻子舒萍，以财产授予人的身份，为其家族成立的全权信托。
对于减持原因，公告口径是“股东私事”“纯粹出于其自身财务安排，与本集团业务或发展无关”。公告还强调，该项出售完成后，控股股东仍持有公司45.49%的投票权，“公司的控制权及管理保持不变”。
摩根士丹利在研报中直言——“消息令我们感到意外”。
毕竟今年5月，张勇刚刚以13.39港元/股的价格增持1135万股，涉资约1.52亿港元。而此次减持定价10.62港元，较增持价折让约两成。
与此同时，这笔减持发生的时点，恰逢一个人事变动的微妙时刻。
据《中国企业家》8月报道，张勇与舒萍之子Zhang Hanzhi（音译）已于今年上半年加入海底捞，已参与多条业务线管理，主导叫停了宠物主题店、放宽员工发型限制，并推动人员调动与门店管理模式调整。公司内部称其为“张小哥”。
而在此前，张勇曾表示计划在60至65岁，也就是2031年至2036年间退休。创始人在股价较高时增持、较低点减持，加之新旧班底交替，都使得这笔股权减持无法单纯用“套现”的逻辑解释，更像是为了平稳过渡。
一笔税单
或也因此，有分析人士将视角投向近期发生的政策背景。大摩也在研报中推测，本次减持可能与内地离岸信托税务新规有关。
2026年7月24日，财政部与税务总局共同发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》，首次系统规定了离岸信托的个人所得税问题，自发布之日起实施。
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