美国对待日元的政策态度为何突转？

一个月前，日美罕见联手干预日元汇率，让疲软的日元短暂回升；一个月后，G20财长和央行行长会议期间，美国财长贝森特表态，强烈支持日本采取“果断的市场与货币举措”，把救日元的“球”踢还给日本。

发生了什么事？对待日元，美国的政策态度为何突转？

2026年7月31日，美国财政部长贝森特出席内阁会议时，其面前的记事本上写着“待办事项：买入日元，50亿至100亿美元”。图源：路透社

一

要说突转，得先从联手救市说起。

“长期以来，日本维持低利率甚至负利率，许多国际投资者借入“便宜的”日元，投资美债、美股、新兴市场国债等收益更高的资产，吃利差赚钱，形成大规模套利交易。”日本经济研究专家刘军红分析。

这种模式下，一旦日元剧烈波动，投资者可能面临爆仓或平仓风险，不得不大量卖出美债、美股，进而引发美国金融市场剧烈波动，甚至影响全球金融市场稳定。

7月下旬，日元汇率持续走弱。日本是美债最大海外持有国之一，若日元汇率急剧下跌，为稳定汇率，日本财务省可能会抛售美债，换取美元、买入日元；抛售规模到一定程度，就可能影响其他投资者行动，在市场上压低美债价格，引发美债市场波动。

日元汇率跟美债市场是一条绳上的蚂蚱，因此美国决定救。当然，这个救，更多是为防止日元波动引发美国金融市场波动，保护美元全球地位。