（华盛顿16日综合电）联邦公开市场委员会（FOMC）正在华盛顿议息，将于周四公布的结果牵动市场神经。不过，在联储局公布利率决定之前，债市交易员大举建立看跌头寸，推动美国10年期国债回酬率升至近20年来的最高。
10年期国债回酬率周二一度上涨4个基点至5.04%，创下2007年以来的最高。同时，2年期回酬率升至2024年以来最高。
与此同时，能源价格飙升令通胀担忧有增无减，不久前发布的核心消费价格涨幅超出预期，为决策层提供收紧政策的更多理据。
势必加息0.25%?
交易员已经几乎断定联储局此次会加息25个基点，华尔街各大机构也纷纷调整预测。然而一个关键变量可能是一手提拔联储局主席沃什的总统特朗普：他不仅曾因前主席鲍威尔不降息而寻求将其解职，最近还突然发难，威胁说若中行按兵不动就要切断与贸易赤字对象国的贸易。
彭博汇总的2008年以来数据显示，每当市场对加息的预期如此之高时，联储局最终无一例外都加以满足。如果本次议息会议释放的信号比市场预期更加鹰派，美元和美债回酬率可能进一步上涨，从而影响到人民币和港元，并拉大中美利差。但在分析师普遍看来，中国资产的投资者眼下并没有什么好担心的。
目前联邦基金利率目标区间在3.5至3.75%。鉴于交易员几乎笃定会加息25个基点，无论联储局选择维持不变还是超预期上调，市场都会陷入剧烈震荡并波及几个小时后开盘的亚洲。
同时发布的决策声明也会被仔细审视。其中措辞的增减和变动会迎来各方解读。沃什上任以来，理事会改变行文风格，前两次均只以寥寥数语描述决策背景和经济环境。
前次按兵不动的决定遭遇3位委员提出的异议：克利夫兰联储总裁哈马克、明尼阿波利斯联储总裁尼尔卡什卡里和达拉斯联储总裁洛丽洛根当时主张加息25个基点。值得关注的是，以理事身分参与表决的前主席鲍威尔迄今没有投过反对票。
记者会点阵图备受关注
随后沃什举行的记者会将掀起高潮。全市场都将屏住呼吸仔细聆听他说出的每个字及其背后可能隐含的用意。他最近一次公开发言是8月底在杰克逊霍尔年会上鹰气十足的表态，彼时美元和美债回酬率都在加息押注走高的刺激下走扬。
本次需要特别关注的还包括联储局是否继续公布“点阵图”。按惯例每年发布4次的这一散点图以匿名形式展现FOMC成员对未来利率轨迹的展望，但沃什曾公开对此表达不满，而且他在6月首次以联储局主席身分主持的议息会议上就没有提交自己的预测。
BMO Capital Markets策略师哈特曼表示，倘若“点阵图”或沃什的记者会释放出对通胀更耐心的鸽派信号，市场也容易受到抛盘冲击。
目前与周三会议挂钩的联邦基金期货显示，交易员预计到时候加息的概率一度高达96%。
高盛、花旗、摩根士丹利和摩根大通都已改为预计联储局9月加息，道明证券则认为美国中行将在9月启动本轮3次加息中的首次。汇丰和三菱日联也改变对利率保持不变的预判。富国银行引述汇总自2015年以来的数据说，联储局通常会在市场消化的利率变动概率超过69%时加息或降息。
渣打是个例外，该行预计联储局本周将维持利率不变。策略师写道：“在我们看来，联储局正确的政策决定其实很明确：维持利率不变，直到关税和数据修正带来的杂音消退。”
市场仓位显示，投资者预计债市还将进一步走弱，逢低买入意愿有限。摩根大通美国国债客户调查发现，过去一周现货市场交易员加码空头押注的步伐为2025年初以来最快。芝商所未平仓合约数据显示，在上周强于预期的通胀报告公布前后，投资者也增持美国国债期货空头头寸。
花旗策略师大卫比柏表示：“过去一周，随着市场追随回酬率上行走势，空头仓位迅速累积，目前的空头仓位从战术角度看已处于极端水平。”
特朗普加大施压降息
尽管白宫国家经济委员会主任哈塞特表示自己和特朗普会尊重沃什的决定，但他还是阐述了联储局不应加息的理由。更为重要的是，特朗普给到的压力越来越大。
这位总统周日对记者说：“美国如此强大，我们应该支付全球最低的利率，不管他们那些公式怎么算。”
本月早些时候，特朗普在强于预期的8月非农就业报告出炉后发表长篇大论提出降息要求，尽管新的数据可能增强联储局加息的理由。他当时喊话理事会“学聪明起来”，“变成爱国者”。特朗普写道：“下调利率，否则我就停止那些与我们有贸易赤字的国家的贸易”、“高利率让美国陷于非常不公平的劣势地位，而我绝不会允许那种事情发生！”
市场参与者也在给联储局施压。Inflation Insights总裁兼创始人奥马尔谢里夫在通胀数据出炉后写道：“对联储局而言，现在到了必须拿出行动的时候。”，而毕马威首席经济学家黛安斯旺克表示，现在的问题已经不是他们会不会加息，而是需要加息多少才能遏制住这轮通胀。
不升息恐推高债息 黄金仍是对冲首选
ITC Markets认为，如果联储局对加息表现出迟疑，美国10年期国债回酬率可能升至5.1%。长债投资者更希望联储局现在就加息，以防通胀进一步上升，因为通胀上升通常对较长期债券的冲击更大。
当联储局开始加息时，股市通常会面临压力，但高盛预计牛市将得以持续。策略师表示，利率上升对股票估值构成不利因素，但企业盈利仍是推动股市最重要的驱动力。
美国银行将标普500指数年底目标位从7100点上调至7400点，称长期看涨逻辑依然成立，但对通胀风险以及联储局加息的可能性保持谨慎，称任何推动融资成本上升的催化因素都可能“加速痛苦的到来”。
瑞银认为，市场对长期利率前景的看法过于鹰派，预计联储局将从2027年6月开始降息，并估计金价年底将达到5000美元，指出黄金仍然是抵御财政、地缘政治和货币风险的首选对冲工具。
瑞穗证券称，随着高回酬率吸引投资者需求，美债抛售可能会放缓。策略师称：“随着关税影响减弱，通胀料将放缓。我怀疑联储局不会像目前市场预期的那样，一直维持高利率而不降息。”
标准银行驻伦敦的G10策略主管史蒂文巴洛认为，联储局会在9月和12月连续加息，接着就按兵不动到2027年底。“要是联储局不开始动起来，我们就会陷入更严重的问题，因为中东持续不断的冲突，在我看来都是通胀还要上升的信号。”
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