（吉隆坡17日讯）大马手套业虽仍守住全球龙头位置，但正面对中国步步追近，出口额从2018年的44亿美元（约179亿4000万令吉），降至2025年的33亿美元（约134亿5000万令吉），跌幅达25%。
大众投行在报告指出，大马在全球橡胶手套出口中的占比，从54.1%降至35.6%；同期，中国则从8.3%跃升至23%，两国差距在7年内由45.8%收窄至12.6%。
报告说，中国手套厂商不只快速扩充产能，也把竞争延伸至上游原料和供应链，进一步抬高大马业者的竞争门槛。
(彭博社)
中国步步追近供应链成胜负手
该行在出席第12届国际橡胶手套大会暨展览会后认为，中国厂商不断扩大规模，并加深供应链整合，已对大马手套厂商构成更大竞争压力。
其中，英科医疗正逐渐成为行业在定价及营运效率方面的标杆，并通过持有上游丁腈胶乳生产商的股权，加强对手套价值链的控制。
这项垂直整合有助保障原料供应，也能在中东供应受干扰之际加强成本控制。相比之下，大马厂商面对的不只是生产效率竞争，还有中国对手在原料采购及供应链整合方面的优势。
大众投行研究认为，单靠改善厂房效率，已难以缩小双方的结构性成本差距。若大马厂商继续主要依靠产量和价格竞争，市场份额仍可能进一步流失。
报告预计，全球一次性手套需求将从2019年的4410亿只，增至2030年的7800亿只，年均增长5.3%。
这意味着，全球市场并非没有需求，而是大马厂商未能同步守住原有份额。
大众投行研究认为，业者必须提高成本竞争力，并发展具差异化的产品，才能捍卫赚幅。
高价值手套赚幅高 业者涌入恐削价
大马过去在天然橡胶方面的传统优势，也随着市场转向丁腈手套而减弱。
丁腈手套因乳胶过敏风险较低，而且更耐刺穿，因而更受市场青睐。即使政府采取措施鼓励使用天然橡胶，报告认为，受到客户偏好及不同用途要求限制，天然橡胶取代丁腈胶的空间仍有限。
手套厂愈加依赖丁腈胶，也意味着更容易受到石化原料成本及供应中断影响，原料采购效率和供应链韧性因而变得更重要。
转向洁净室手套等高价值产品，被视为大马手套业提高产品价值的一条出路。
全球洁净室手套需求预计从2019年的280亿只，增至2030年的700亿只，年均增长8.7%；占整体一次性手套市场的比重，也将从6.3%提高至9%。
洁净室手套的平均售价和赚幅，一般高于普通丁腈手套。不过，大众投行研究提醒，随着更多厂商进入这个领域，竞争可能削弱原有的售价和赚幅优势。
高价值手套销量也必须扩大，才能对厂商的营业额与盈利带来更大贡献。因此，该行对单靠转向此类手套便能持续扩大赚幅，仍持保留态度。
股价跑在前 行业降至减持
尽管手套股近期回升，大众投行研究认为，行业复苏道路依然狭窄，因而将行业评级从“中和”下调至“减持”，盈利预测则维持不变。
该行将贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）评级下调至“跑输大市”，目标价98仙，较截至9月15日的1.17令吉股价低16.2%。
顶级手套(TOPGLOV， 7113，主板保健股) 维持“跑输大市”，目标价59仙，较81仙股价低27.2%。
高产柅品（KOSSAN，7153，主板保健股）则获“中和”评级，目标价1.36令吉，较1.23令吉股价高10.6%。
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