美股暴赚潮要结束了？ 全球最会赚主权基金示警：回酬将放缓

（惠灵顿17日讯）全球表现最佳的主权财富基金之一，开始对美国股市未来走势发出警讯，纽西兰退休基金首席执行员道森特发出预警，近年美股回酬率大幅攀升，已接近过去20年平均年化报酬率的两倍，投资者应预期市场终将出现均值回归，意味著未来报酬可能放缓。

这项警告与全球最大主权财富基金——挪威银行投资管理公司首席执行员唐根的观点不谋而合，双双提醒投资者切莫期待未来能持续享有如过去般的超额获利。

根据最新业绩资料，纽西兰退休基金截至2026年6月30日止年度，投资回酬率达14.2％，基金规模截至2026财政年末则达944亿纽元，今年稍早，分析公司Global SWF更将该基金评为全球同类主权财富基金中，表现最佳者。

这项年度回酬使基金资产增加93亿纽元，不过最终表现仍比基准指数低0.1％。尽管成绩突出，基金管理团队对未来市场环境仍抱持审慎态度。

道森特在公布的业绩更新声明中指出，基金在2026年表现异常出色，但近年股市投资者享有的高额收益，未必能持续下去。

她表示，过去几年美国股票的回酬率，已接近过去20年年化回酬率的两倍，因此基金预期市场“在某个时候会出现均值回归”。

她强调，短期而言，集中投资的投资组合可能带来不错收益，但从长期投资目标来看，基金仍相信多元化配置更为符合需求。

资料显示，纽西兰退休基金过去20年的年平均报酬率为9.68％；今年稍早已将基金长期预期年回酬率从7.8％下调至7.2％，反映管理团队对未来股票报酬可能下降的看法。此外，基金也同步降低主动风险预算。

从投资布局来看，纽西兰退休基金仍持有相当规模的美国股票。基金经理人每6个月公布一次投资组合资料，最新更新反映截至去年12月底的持股状况。

其中，基金最具价值的单一持股为辉达，持股价值约30亿纽元；苹果、微软、Alphabet及亚马逊，也位居价值排名前5大持股之列。截至去年底，基金美国股票投资组合总价值达317亿纽元。