（吉隆坡19日讯）大马评级机构（MARC Ratings）将Zetrix（ZETRIX，0138，主板科技股）高达20亿令吉的伊斯兰中期票据（IMTN）计划的AA-IS评级，列入发展中观察名单（MARCWatch Developing），主要因担忧大股东兼董事经理黄天顺减持股份可能违反企业契约，以及集团借款持续增加。
该评级机构指出，也是Zetrix创办人的黄天顺，在Zetrix的持股比例已从之前的约30%降至12.1%，包括6.5%的直接持股和5.6%的间接持股。
该机构称，此次减持主要是由逼仓行动所致，但这导致黄天顺的持股缓冲被大幅度削弱，或使其面临违反IMTN计划一项关键契约的风险，即必须维持集团单一最大股东的地位。
“若创办人进一步减持股权，可能会导致违反上述契约。”
该评级机构也在评估Zetrix迅速增长的债务问题，在截至6月底，其总贷款已增至22亿令吉，而2021年时仅为1亿6050万令吉。这些借款主要用于人工智能（AI）相关服务及区块链平台的发展开销。
（Zetrix提供）
Zetrix自2021年8月启动区块链开发以来，截至今年6月底，累计开发支出已从2021年的3亿2250万令吉攀升至37亿令吉。
该评级机构指出，这一金额占集团总资产约56%。尽管Zetrix继续产生健康的经营现金流，但其债务权益比率已从2021年的0.10倍升至2026年上半年的0.50倍。
该机构称，私募配售和留存收益的增长在一定程度上缓解了借款增加对杠杆率的影响。
然而，随着该集团继续投资机器人技术，并可能整合其菲律宾业务，此前于7月7日签署了解备忘录，利用Zetrix平台开发公共区块链基础设施，其杠杆率可能会进一步上升。
黄天顺（取自官网）
该评估机构表示，自2023年开始商业化运营以来，来自区块链和人工智能相关服务的收入一直在增长，但强调该业务需要及时扩大规模，以证明其投入的资本是合理的。
该评级机构重申，只有在创始人黄天顺的持股稳定性及集团的盈利走势变得更加明朗，才会对Zetrix进行重新评估。
此外，该机构也将评估集团为资助开发支出而进一步大幅增加贷款，这对Zetrix在短期至中期资产负债表、盈利杠杆率及债务偿付能力指标的影响。
该机构表示，一旦Zetrix创办人的持股状况，以及集团盈利是否足以支撑现有评级所对应的债务偿付能力变得更加清晰后，其就会对Zetrix的发展中观察名单状态作出结论。
大股东申请禁令 Zetrix派息推迟
另一方面，由于一名主要股东向吉隆坡高庭提出临时禁令申请，以阻止向特定中央存管系统（CDS）户头支付现金股息，原定昨日（18日）支付的每股2.89仙终期单层现金股息，将延至下周三（23日）之前完成。
Zetrix昨日向马交所报备，指随着一名主要股东提出上述申请后，其股票登记处接获吉隆坡高庭于本周一（14日）签发的临时禁令盖章副本。
该主要股东声称自己为上述账户的受益人，并指责名义持有人未遵照指示，选择参与公司的股息再投资计划（DRP），以获取股份，而非收取现金股息。
除了上述申请临时禁令的主要股东之外，其他已选择股息再投资计划的股东，已于昨日获得公司配发的新股。
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