中国长鑫存储销售额激增8倍：存储三巨头2028年会否收到"扩产账单"？

中国最大DRAM企业长鑫存储(CXMT)预计将公布同比激增8倍的第三季度销售额。在人工智能(AI)投资热潮带动存储半导体供不应求的背景下，长鑫存储与三星电子、SK海力士、美光等存储三强争相扩产，供应过剩的担忧也开始抬头。

据中国《上海证券报》等18日报道，长鑫存储于16日预计，1至3季度销售额为2650亿至2700亿元人民币(约53万亿至54万亿韩元)，净利润为1310亿至1325亿元人民币(约26万亿至27万亿韩元)。据此推算的第三季度销售额为1147亿至1197亿元人民币(约23万亿至24万亿韩元)，约为去年同期的7倍。

AI带动的存储景气拉动了业绩。AI用存储需求激增，加上三星电子和SK海力士集中生产高带宽存储器(HBM)，导致用于普通服务器、PC等的通用DRAM供应趋紧，价格飙升。长鑫存储今年第二季度在全球DRAM市场的份额为10%，继三星电子、SK海力士和美光之后位居第4。不过在HBM方面，与三星电子、SK海力士的技术差距依然很大。

长鑫存储正在中国合肥、上海等地扩建生产设施。美国半导体分析企业SemiAnalysis预计，长鑫存储的月度晶圆产能将从今年底的35万片增至2028年底的50万片。一直批评存储器价格飙升的特斯拉首席执行官埃隆·马斯克15日在X上写道，"中国将在2028年生产海量的RAM"。

存储三强也在加紧扩产。三星电子以2028年投产为目标，正在研究将平泽5工厂(P5)的设备搬入时间提前至明年第二季度。SK海力士计划明年2月开放龙仁第一工厂(Y1)的洁净室，美光则在美国爱达荷州等地推进新产能。扩产效应预计在2028年前后全面显现。

问题在于扩产之后。存储行业一直在重复这样的周期，景气期扩建的生产设施姗姗来迟地投产，引发供应过剩和价格暴跌的萧条。但为守住市场份额，投资又不可避免。SK集团董事长崔泰源11日表示，"如果中国、美国企业以更快的速度扩产，我国的市场份额就会减少"。业界认为，近来客户承诺在一定期间内采购的长期供货合同(LTA)增多，可以降低扩产带来的投资风险。

直至明年，DRAM供应短缺的预测占上风，但对2028年之后的供需和价格走势，看法不一。美光预计，由于HBM生产扩大导致通用DRAM供应受限等原因，2028年的供应紧张将比今年更严重。而市场调研机构高德纳(Gartner)则预测，随着新生产设施扩大，供应紧张将得到缓解，DRAM价格将从2027年底至2028年上半年开始下跌，2028年将大幅下降。