"高管集体辞职"传言被揭穿：英伟达还有多大风险?
来源：倍可亲(backchina.com) 专题：抄底还是跑路？美股最新动态专题：黄仁勋承认出轨，科技圈震动！
一封假辞职信搅动英伟达：黄仁勋走后，谁能接住这个4万亿美元帝国？
倍可亲特稿/英伟达刚刚失去掌舵33年的创始人黄仁勋，网上就传出一封措辞激烈的公开信：多名核心技术高管要求董事会集体辞职，恢复黄仁勋的首席执行官职务，否则将带领员工离开公司，投奔马斯克旗下的项目。
这封信列出了英伟达首席科学家Bill Dally、技术高管Ian Buck等人的名字，甚至声称马斯克已经为准备离职的员工安排好退路。消息迅速传播，让原本就因黄仁勋突然离任而紧张的投资者，开始担心英伟达会不会连核心研发团队也保不住。
然而，这场轰动全球科技圈的“集体辞职”，很快被证实是一场骗局。
11月13日，名字出现在信上的英伟达应用深度学习研究副总裁Bryan Catanzaro公开否认参与。他说，这封信显然是伪造的，即使真有这样一封信，他也不会签署。他承认黄仁勋的离去令人难过，但表示信任董事会，并支持临时CEO Colette Kress。
11月14日，韩国SBS电视台和《朝鲜日报》进一步揭开了这封信的来历。文件大量照搬2023年OpenAI员工抗议解雇Sam Altman时的公开信，只不过把OpenAI换成英伟达，把Altman换成黄仁勋，再把微软换成马斯克。连要求董事会下台、威胁集体离职的结构都几乎没有改变。
一封三年前的旧信，改几个名字，就在这个敏感的周末搅动了全球市值最高的科技公司之一。
但有意思的是，假信背后并非完全没有真实情绪。
美国《连线》杂志11月12日披露，一名英伟达资深工程师曾在公司内部意见平台上呼吁董事会听取员工对黄仁勋去留的看法。那篇留言已经获得超过1600条评论，其中许多员工支持黄仁勋回来。还有人通过公司邮件要求董事会公开解释，为什么如此迅速地结束了这位创始人的领导生涯。
这些员工未必准备辞职，却显然对公司的未来感到不安。
黄仁勋不是一位普通的职业经理人。他1993年创办英伟达，从图形处理器做起，带领公司熬过早期激烈竞争，又押注通用GPU计算和人工智能，最终把英伟达推上全球科技产业的中心。许多高级工程师跟随他工作十几年甚至几十年，习惯了由他亲自决定产品方向、重大投资和研发优先级。
员工不愿相信，英伟达的黄金时代竟然会以这样的方式突然结束。
老黄离开了，谁来掌舵？
11月12日，英伟达正式宣布黄仁勋辞去总裁、CEO和董事职务，立即生效。公司随后向美国证券交易委员会提交的8-K文件确认，董事会已于11月11日接受辞职。首席财务官Colette Kress暂时接任CEO，任职多年的董事Harvey Jones出任董事会主席。
Kress并非临时找来的外人。她从2013年开始担任英伟达CFO，亲历了公司从游戏芯片企业向AI计算巨头转型的全过程。她熟悉财务、资本市场和主要客户，也是公司重要经营决策的参与者。
不过，熟悉业务与能够全面接替黄仁勋，毕竟是两回事。
11月13日，路透社披露了Kress与黄仁勋过去在公司内部的一些分歧。据知情人士透露，黄仁勋热衷于通过投资和融资安排，帮助AI企业扩大数据中心建设，而Kress对其中一些高风险项目持更加谨慎的态度。
这可能意味着，英伟达未来的经营风格会出现变化。
过去几年，黄仁勋不仅出售GPU，还通过投资和商业合作，推动整个AI基础设施产业扩张。对那些需要大量GPU、却还没有建立稳定盈利模式的AI公司而言，英伟达的资金支持与芯片供应同样重要。
如果新管理层收紧投资，英伟达的资产负债风险可能下降，但部分客户的扩张也可能受到影响。
与此同时，接班人选已经成为华尔街的新话题。《金融时报》11月13日报道，英伟达董事会曾与Arm首席执行官Rene Haas接触。Haas在加入Arm之前，曾在英伟达工作多年，熟悉半导体技术和公司的部分业务。
英伟达董事会随后却表示，尚未正式接触任何CEO候选人，目前仍在寻找负责招聘的专业机构。
究竟是非正式试探，还是媒体获得了不同阶段的信息，外界尚无法确认。但可以确定的是，英伟达还没有找到永久继任者。
更麻烦的是，黄仁勋引发的调查也没有随着辞职结束。
11月14日，路透社援引知情人士及查阅的内部通信报道，黄仁勋此前向公司法务和其他高层描述自己与一名中国商界人士的往来时，将有关关系解释为正常商业接触。报道认为，这与后来披露的私人关系之间存在需要进一步查明的问题。
有关人士涉嫌从事情报活动的说法仍然属于未经证实的指控，不能据此认定存在间谍行为或商业秘密泄露。中国方面已经否认相关指控。调查真正涉及的公司治理问题，包括管理层如何向董事会报告潜在利益冲突，以及企业内部的信息安全机制是否有效。
对于一家在美国先进芯片出口政策中占据特殊位置的企业，这些问题已经超越普通的个人声誉争议。
股价跌去三成，华尔街到底在害怕什么？
11月12日，黄仁勋辞职的消息公布后，英伟达股价开盘跌至151美元附近，盘中最低触及148.80美元。
但接下来的交易颇不寻常。
大量资金开始逢低买入，股价一路回升，最终收于166.19美元。虽然当天仍然下跌4.34%，但从盘中最低点算起，反弹幅度已超过11%。当天成交量接近7.48亿股，显示市场发生了异常激烈的换手。
路透社报道，根据Vanda Research的数据，个人投资者仅在开盘后半小时就净买入约1.11亿美元英伟达股票，创下该机构追踪的相关纪录。
显然，仍有许多投资者认为英伟达跌得太多。
然而，第二天的走势并不令人鼓舞。11月13日，股价最高触及170美元，随后再次回落，收于162.85美元，下跌2.01%。与前一周186.64美元的收盘价相比，英伟达一周下跌12.75%，连续第六周收低。
周四的巨量反弹证明低位存在购买力量，周五的再度回落则说明卖压尚未消失。这根曾经让市场兴奋的日K线，暂时还不能被视为底部形成的证据。
更值得注意的是估值变化。
路透社11月12日根据分析师预测盈利计算，英伟达的预期市盈率一度降至约12倍，为2012年以来最低水平。对于一家最近季度收入仍同比增长超过100%的公司，这样的估值已经相当不同寻常。
但便宜与否，取决于未来利润能否兑现。
英伟达8月26日公布的最新季度财报显示，收入达到962.21亿美元，同比增长106%；数据中心业务收入约890亿美元，同比增长117%。GAAP净利润接近597亿美元，摊薄每股收益2.46美元，毛利率达到75%。
这些数字仍然令人惊叹。至少在最新已经发布的财报中，英伟达看不到核心业务突然衰退的迹象。
问题是，股市从来不只交易已经赚到的钱。
过去，投资者愿意给予英伟达高估值，一方面因为AI芯片供不应求，另一方面也相信黄仁勋能够不断推出下一代产品，维持技术领先，并推动大型科技公司持续投资AI基础设施。
现在，这两个预期同时受到了挑战。
大型云计算企业未来的资本支出还能增长多快？昂贵的AI数据中心什么时候能够产生足够的现金回报？如果英伟达减少向客户提供融资支持，会不会影响GPU采购？新的CEO是否有能力维持与微软、谷歌、亚马逊及其他重要客户的关系？
这些问题暂时没有答案。
路透社援引投资管理机构人士的看法指出，黄仁勋离任首先是一个关键人物风险事件，而非已经发生的需求崩溃。客户不会因为CEO辞职，就立即取消已经安排好的GPU订单。
这项判断有一定道理。芯片仍然在生产，服务器仍然需要交付，软件生态也不会因为董事会换人而一夜之间消失。
但英伟达未来几年的增长速度，确实需要重新评估。尤其是当公司已经成为全球AI投资体系的重要资金提供者时，管理层战略变化的影响，可能比普通芯片制造商更为深远。
下周的财报，比一封假辞职信重要得多
英伟达已经确认，将于11月17日公布截至10月25日的FY2027第三季度业绩。这将是黄仁勋离职后，公司第一次正式面对财报投资者会议。
此前，英伟达给出的季度收入指引为1080亿美元，上下浮动2%，毛利率预计约为74%。
华尔街将关注公司是否继续保持惊人的增长速度，但这一次，财报电话会议上的问题恐怕不会只围绕芯片销量。
新管理层如何处理原有的大型AI投资计划？下一代Vera Rubin平台的研发与交付是否按照原定进度进行？公司未来会不会改变对大型客户的融资政策？永久CEO何时能够确定？
这些问题的答案，将直接影响投资者对未来两三年盈利的判断。
如果业绩继续超出预期，管理层证明客户订单和产品交付基本稳定，股价便有机会从最近的恐慌性下跌中逐渐恢复。
反过来，如果财报展望下修，或者新管理层开始收缩此前积极扩张的业务安排，市场可能发现，目前看似便宜的估值，实际上反映的是未来增长预期正在下降。
从技术走势看，11月12日的148.80美元低点，已经成为市场观察近期买盘能否守住的重要参考；170至174美元附近则是短期反弹需要重新克服的交易区域。但这些价位无法替代财报本身，也无法保证未来走势。
对短线资金而言，下一周可能仍然充满剧烈波动。对于长期关注英伟达的投资者，接下来更有意义的工作，是重新估计公司未来的收入增长、现金流及其管理层变化带来的长期影响，而不是猜测每一条网络传闻会让股价涨跌几个百分点。
目前的证据不足以认定英伟达已经陷入经营危机，却也不足以确认利空全部释放。股价已经大幅下降，降低了部分估值风险，但管理层接班和AI投资周期的不确定性仍然存在。
黄仁勋把英伟达带到了一个几乎没有竞争者能够企及的位置。现在，董事会必须证明，他留下的不只是一家高度依赖个人判断的企业，还有一套即使创始人离开，也能够继续运转的技术和经营体系。
一封伪造的辞职信终究只是社交媒体上的风波。可在谣言消散以后，英伟达的员工仍然要开发下一代芯片，客户仍然要决定购买多少GPU，数万亿美元市值背后的投资者，也仍然要判断这家公司的未来。
这才是黄仁勋离开之后，英伟达真正面临的考验。
以上内容发表于2026年11月14日，仅供一般新闻和研究参考，不构成投资顾问服务、个性化投资建议、买卖建议或任何投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。
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