▲美股近期走势震荡，投资人下周将迎来两大关键考验，一是美国联准会（Fed）利率决策，二是科技巨头密集公布财报。（图／PhotoAC）
在投资人衡量中东冲突之际，芯片股遭到抛售，美股周五（24日）涨跌互见。美股近期走势震荡，投资人下周将迎来两大关键考验，一是美国联准会（Fed）利率决策，二是科技巨头密集公布财报。市场除了关注联准会是否维持利率不变，也将紧盯微软、亚马逊及Meta等AI重量级企业的资本支出，观察华尔街对人工智能投资热潮的态度是否开始转趋谨慎。
根据路透社报导，美股主要指数本周收黑，Alphabet及特斯拉公布财报后股价重挫，拖累大盘表现。其中，Google母公司Alphabet虽持续扩大AI布局，但庞大的资本支出计划反而引发投资人疑虑，也为下周即将公布财报的其他AI“超大规模云端业者”蒙上阴影。
AI股涨多后转震荡 市场容错空间缩小
AI相关股票是今年推升美股的重要力量，也让这波多头行情逐步迈向第4年。尽管本周出现回档，标普500指数今年以来仍上涨逾8%。
不过，Man Group首席市场策略师胡珀（Kristina Hooper）指出，目前市场气氛已显得相当火热，投资人如同“如履薄冰”，对任何不如预期的讯号都可能做出更剧烈的负面反应。
这也意味着，即使企业财报优于市场预期，只要AI支出过高、获利回收期不明，或管理层释出的展望略有瑕疵，股价仍可能面临卖压。
油价升破100美元 联准会面临通膨压力
除了企业财报，联准会利率会议也将成为市场焦点。
受到中东局势升温影响，国际油价近期大幅上涨，布伦特原油价格周四一度突破每桶100美元，市场担忧能源成本上升恐再次推高通膨，迫使联准会采取更积极的升息措施。
目前市场普遍预期，联准会将在周三公布决策时维持利率不变。不过，根据伦敦证券交易所集团（LSEG）资料，截至周五稍晚，联邦基金期货显示，市场仍押注有38%的机率升息1码，也就是0.25个百分点。
法国巴黎银行经济学家也在报告中指出，联准会意外升息的可能性仍无法完全排除。
新任主席不给前瞻指引 市场难猜政策方向
本次会议将是华许（Kevin Warsh）接任联准会主席后主持的第2场利率会议。与过去联准会惯用的政策沟通方式不同，华许刻意避免提供明确的前瞻指引，同时强调将把通膨压回2%的政策目标，使市场更难掌握未来利率走向。
Murphy & Sylvest财富管理公司资深市场策略师诺特（Paul Nolte）形容，华许目前并未向市场“摊牌”，投资人很难从公开发言中判断联准会下一步行动。
即使联准会本周按兵不动，市场仍会从政策声明及华许会后记者会中，寻找未来升息次数与时程的线索。目前期货市场已反映，至2027年1月前可能还会有两次各1码的升息。
富国银行投资研究所资深全球市场策略师瑞恩（Scott Wren）指出，若投资人察觉联准会内部有更多官员支持今年内多次升息，恐对股市造成明显压力。
美债殖利率攀高 对股市形成竞争
升息不仅会增加企业与消费者的借贷成本，也可能推高美国公债殖利率，进一步削弱股票的吸引力。
美国10年期公债殖利率周四一度突破4.7%，创2025年初以来新高。由于债券殖利率上升后，投资人可获得更具吸引力的固定收益，资金也可能从高估值股票撤出。
下周市场还将迎来多项重要经济数据，包括美国第二季国内生产毛额（GDP）、每月通膨数据及消费者信心指数，这些数据都可能影响市场对联准会政策的预期。
财报季最忙一周 苹果、亚马逊、Meta登场
下周约有三分之一的标普500成分企业公布财报，将是本季财报期最密集的一周。除了微软、亚马逊及Meta之外，苹果、Visa、雪佛龙及可口可乐等大型企业也将陆续公布业绩。
目前已有超过80家标普500企业公布财报。根据LSEG IBES截至周三的数据，市场预估标普500企业第二季获利年增率可达26.5%，反映企业获利表现强劲。
不过，这波获利成长早已部分反映在股价之中，也让市场对财报的要求变得更高。
AI投资能否回本 成科技股最大考题
2026年以来，AI资本支出持续推升半导体、资料中心及相关基础建设类股，但投资人也愈来愈担心，科技巨头投入的巨额资金究竟何时才能转化为实际获利。
Alphabet财报后的股价反应，正反映市场风向开始转变。即使企业营收及获利符合预期，若资本支出过高或无法证明投资回报，仍可能遭到抛售。
胡珀指出，微软、亚马逊及Meta下周即使缴出符合预期的财报，并提出乐观展望，也不代表股价一定上涨。随着投资人重新评估AI投资热潮，过去被视为成长机会的庞大支出，如今可能开始被视为风险。
在市场估值偏高、油价上升、利率前景不明的情况下，下周联准会决策与科技巨头财报，将共同决定美股能否重拾涨势，或进一步扩大修正。
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