（彭博社）
（吉隆坡17日讯）全球约有110亿只手套产能退出市场，加上中国手套厂商海外扩产速度放缓，有助于加速市场消化冠病疫情后，长期困扰行业的产能过剩及供过于求问题，为橡胶手套业带来转机。
银河国际证券预计，全球手套市场将在2029年初达到较为健康的供需平衡，届时行业盈利及赚幅有望进一步改善。
这家中资券商在一份最新报告中提到，中国手套生产商2025年海外丁腈手套实际新增产能约100亿只，远低于该行原先预测的170亿只。
与此同时，全球约有110亿只手套产能关闭。
随着过剩产能逐步出清，大马手套业有望逐渐摆脱疫情后的供过于求困境，并迎来盈利周期改善。
此外，美国进口关税削弱中国厂商的价格优势，供需失衡格局逐步改善，也令大马手套厂商重新夺回全球市场份额。
银河证券的数据显示，大马手套生产商的全球市场份额已从2024财年的48%，回升至2025财年的50%。
该行认为，美国自2025年1月实施进口关税，削弱中国手套厂商的价格竞争力及赚幅，是推动大马厂商重新夺回市场份额的主要因素之一。
为此，该行将本地手套股评级从“减持”上调至“中和”。
盈利能力料持续改善
银河证券认为，中国厂商海外扩产放缓，加上全球产能持续出清，将进一步改善行业供需关系，并推动大马手套制造商盈利能力回升。
以每1000只手套计算，行业息税前盈利（EBIT）预计从2025年的1美元（约4.08令吉），大幅提高至2028年预测的2.60美元（约10.62令吉），明显高于过去4个季度平均每1000只1.30美元（约5.31令吉）。
因此，该行将2026年至2028年盈利预测上调3%至5%，以反映行业赚幅逐步改善。
估值方面，橡胶手套领域目前以2028年预测本益比11.9倍交易，比2012年至2019年冠病疫情前平均水平低约一个标准差，显示板块估值仍处于相对偏低水平。
不过，该行指出，尽管行业盈利持续复苏，股本回报率（ROE）预计到2028年仅达到7%，仍明显低于疫情前18%至24%的历史水平。
顶级手套列首选
个股方面，银河证券继续将顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）列为手套股首选。
该股目前以2028年预测本益比11.7倍交易，估值略低于同业。
该行特别看好顶级手套约250亿只闲置产能，认为这将成为公司应对未来供应短缺的“先发优势”。
一旦全球手套市场突然出现供应短缺，顶级手套无需投入大量新增资本开支，即可迅速重新启动闲置产能并扩大生产。
高产柅品上调至“加码”
另一方面，银河证券也将高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）评级从“减持”上调至“加码”。
该行认为，高产柅品工业持续把业务重心转向赚幅较高的洁净室手套领域，有望进一步带动集团盈利增长。
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