01
亚马逊云服务（AWS）的长期增长潜力，正在成为重估亚马逊投资价值的关键变量。
摩根士丹利分析师Brian Nowak在8月16日发布的报告中维持对亚马逊的“增持”评级，基准目标价为335美元，较当前约262美元的股价仍有约27%的上行空间。同时，若AWS按照预期轨道持续增长，亚马逊股价有望在2027年底达到500美元。
亚马逊管理层在财报会议上表示：“我们长期以来相信AWS能成为数百亿美元规模的营收业务，现在我们认为这一规模至少会翻倍，极有可能成为年营收万亿美元的业务，并伴随极具吸引力的自由现金流和投资资本回报率。”
报告认为，在算力持续扩张的背景下，决定AWS何时达到万亿美元营收的关键变量，是每增量瓦特所对应的货币化效率。AWS目前的货币化水平约为每增量瓦特8美元，为2026年全年估算值。摩根士丹利预计，随着产品创新以及供需关系变化，这一效率还将持续提升。
AWS万亿营收路径：算力扩张是核心变量
摩根士丹利的分析框架以算力容量扩张和货币化效率提升为核心。报告预计，亚马逊将在2026年至2027年新增6至8吉瓦（GW）算力容量，此后按每年新增约8GW的节奏扩张，推动AWS总算力容量从2025年的约14GW提升至2035年的约120GW。
在此基础上，AWS营收增长的关键在于算力的货币化效率。摩根士丹利测算，若每新增1瓦算力对应的年收入提升至12美元，AWS营收有望在2035年突破1万亿美元；若货币化效率进一步提升至14至15美元，则这一目标可能提前至2034年实现。
0
评论 (0)