【侨报讯】随着美国债券收益率近期大幅攀升，投资者和分析人士正密切关注美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）本周在杰克逊霍尔年会上发表的首次演讲，希望从中寻找未来利率政策的线索，同时观察他能否证明自己不受特朗普政府影响。
据路透社报道，沃什将于周五在堪萨斯城联邦储备银行年度杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表主旨演讲。他此前表示，希望等待任期初期成立的5个工作组提交建议后，再详细阐述自己的政策计划。
但金融市场已经开始押注，美联储未来可能需要维持更高的政策利率。美国通胀率已经连续5年多高于美联储2%的目标，部分美联储官员担心，如果联邦公开市场委员会（FOMC）不通过加息推动通胀回落，美联储的政策信誉可能受到损害。
与此同时，全球利率环境也正在发生变化。曾经压低市场利率的“全球储蓄过剩”如今逐渐转变为“全球储蓄紧缩”，政府债务上升、国际贸易和供应链分裂、人口老龄化成本增加，以及人工智能领域私人投资蓬勃发展，都在争夺有限的全球资金。
彼得森国际经济研究所所长亚当·波森（Adam Posen）表示，债券市场和美联储公开市场委员会都已经开始意识到通胀上升以及利率可能进入多年上行周期的风险。他认为，沃什在杰克逊霍尔讲话时，需要减少对长期政策理念的讨论，更多解释美联储目前如何评估经济形势，以及近期全球金融市场变化意味着什么。
沃什的演讲也面临另一个复杂因素：美国财政部对债券市场采取越来越积极的干预措施。
近期美国及全球债券收益率上升，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）决定介入市场，这可能迫使沃什考虑一个更加积极的财政部以及不断增加的政府融资成本。
理论上，政府融资问题并不属于美联储职责范围，除非财政融资出现困难，或者财政部的融资选择开始影响短期利率。美联储主要通过隔夜利率实施货币政策，如果短期政府债券收益率与政策利率之间出现异常偏离，美联储管理利率的难度可能进一步增加。
此外，美元近期兑其他主要货币持续走弱，也可能增加美国国内的通胀压力。
前纽约联邦储备银行高级官员、现任Evercore ISI副董事长克里希纳·古哈（Krishna Guha）表示，美国正进入一个“积极的财政部政策”与货币政策同样重要的时期，两者之间的互动将成为经济前景的关键。
沃什此前曾提出一种不同寻常的观点，即美联储应该退后一步，让市场自行形成收益率曲线，并暗示如果需要收紧政策，或许应更多针对长期利率，而不是短期利率。但古哈认为，在投资者认为贝森特正在试图影响长期债券收益率的情况下，这一主张将更加难以成立。
沃什的政策独立性同样受到关注。民主党参议员已要求沃什详细说明他与现总统特朗普（Donald Trump）的沟通情况。此前《华尔街日报》报道称，两人一直保持定期通话。
特朗普此前曾持续要求前美联储主席杰罗姆·鲍威尔降息，但到目前为止，特朗普尚未公开批评自己任命的沃什没有降息。
不过，沃什一直不愿对具体政策提供明确指引，这也引发外界疑问：他究竟如何判断美国经济形势？他是否因为担心激怒特朗普，而刻意淡化自己对未来加息的看法？
7月28日至29日美联储会议纪要显示，一些官员担心，如果推迟加息，未来可能不得不采取幅度更大、代价更高的加息措施；另一些官员则担心，通胀长期高于2%会使公众逐渐失去对美联储实现通胀目标承诺的信心。
美国加州大学伯克利分校经济学教授、前国际货币基金组织首席经济学家莫里斯·奥布斯特菲尔德（Maurice Obstfeld）认为，近期债券市场的表现可能正反映这些担忧。
他说，沃什显然仍在“摸索自己的立场”，而且所处环境异常敏感——美国中期选举临近，可能影响特朗普第二任期后半段的政治格局，同时债券市场也持续剧烈波动。
奥布斯特菲尔德指出，市场正在关注美联储将如何应对持续高于目标的通胀。如果通胀压力持续存在，未来可能需要更加大幅度地加息，这也是近期长期债券收益率上升的原因之一。
他认为，本周的杰克逊霍尔演讲是沃什“澄清自己政策思路的绝佳机会”。
（编译：SW）
评论 (0)