过去三周，投资机构买入黄金期货规模创纪录

过去三周，投机性买盘涌入黄金期货市场，规模之大令市场侧目。据高盛期货交易台交易员Robert Quinn援引商品期货交易委员会（COT）持仓报告，7月28日至8月18日，管理型资金、其他类别及非报告类合计净买入黄金期货222亿美元，为逾十年来名义金额最高纪录。

这轮买盘由两部分构成：做多增仓贡献136亿美元，空头回补贡献86亿美元。截至统计截止日，黄金净多头仓位在两年回溯区间内已处于93%分位。

与此同时，高盛大宗商品策略师此前已向客户表示，对其2026年底4900美元/盎司的黄金目标价存在"显著上行风险"。

三类资金全面入场，CTA被逼空

据高盛数据，此轮买盘并非单一资金主导，而是三类投资者同步参与：

▪︎管理型资金（Managed Money）：+109亿美元

▪︎其他类别（Other）：+85亿美元

▪︎非报告类（Non-Reportable）：+28亿美元

Robert Quinn指出，宏观因素是此轮买盘的主要催化剂。7月美联储议息会议偏鸽派，叠加通胀与就业数据温和，市场下调了2026年多次加息的预期。与此同时，长端利率因经济韧性、AI资本开支、财政压力及全球溢出效应而走高，美债收益率曲线陡峭化。管理型资金和其他类别的多头增仓，与美国2年期至30年期利差（2s30s）呈现正相关。