欣興（3037）捲入PCB產品「洗產地」爭議，股價連日遭遇重挫，昨（31）日更直接跌停鎖在999元，跌出千金股行列，單日市值蒸發逾1800億元，自事件爆發以來短短2個交易日，市值已縮水近3000億元。不過市場恐慌之際，外資動向卻出現反差，不僅連續16個交易日站在買方，風暴爆發後2天仍合計低接5880張；摩根士丹利、美銀也未因此轉空，認為事件對欣興核心營運影響有限。
涉案合江廠以一般PCB為主 大摩估基本面衝擊有限
摩根士丹利報告指出，此次遭調查的欣興合江廠，主要生產一般PCB。以2025年年報及今年第2季產品結構來看，包含HDI在內的PCB營收約占36%，對整體獲利貢獻相對有限。
此外，合江廠早在1996至1997年間建置，其生產PCB並非目前市場最關注的AI高階應用產品。大摩因此認為，中國製PCB轉運來台所引發的爭議，對公司基本面影響有限，若事件造成股價進一步修正，950元以下反而可視為布局機會，維持「優於大盤」評等。
股價殺跌外資照買 2天低接5880張
值得注意的是，欣興股價雖因事件急挫，外資卻沒有跟著撤退。
截至31日，外資已連續16個交易日買超欣興，跌停當天仍買超逾2200張，加計事件爆發後首日買盤，2個交易日合計低接5880張，與市場恐慌性賣壓形成明顯對比。
展望後市，大摩仍看好PC及伺服器客戶對ABF載板需求，但也提醒，包括終端需求突然轉弱、出現不依賴ABF的新技術、市場競爭升高，以及新產能良率爬坡不順等，都是後續必須留意的風險。
美銀維持買進 目標價1400元不變
美銀同樣認為，此次事件核心是產品產地標示爭議，並非假帳、財務舞弊或內線交易問題，在調查結果進一步明朗前，預估對欣興實際業務及營運尚不至於造成重大影響，因此重申「買進」評等，目標價維持1400元。
至於市場擔心美系大客戶可能因此抽單，美銀研判，事件對欣興出貨影響至多有限，也不至於明顯波及景碩（3189）、南電（8046）等載板同業。
美銀認為，欣興目前獲利仍有高階產品支撐，加上終端需求具韌性，ABF載板供應仍偏緊；不過若同業大舉擴充ABF產能、AI伺服器平均售價成長低於預期，或消費電子需求大幅轉弱，仍可能成為後續基本面的不利因素。
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