AI 时代的钱到底流向了哪里？

Apoorv Agrawal指出，当前AI产业呈现与互联网时代截然不同的“倒三角”盈利结构，约3000亿美元的生态收入中75%流向了高毛利（约75%）的半导体层，而应用层因高昂的算力边际成本面临盈利难题。为扭转目前单用户仅10美元的低ARPU现状，他断言ChatGPT等AI应用进军广告领域将是今年行业的重大突破口。

资深科技投资人、Altimeter Capital合伙人Apoorv Agrawal在斯坦福大学的最新授课中，深度拆解了当前3000亿美元AI生态的“倒三角”利益分配格局，并直言AI应用要想突破当前的盈利瓶颈，进军广告领域将是今年的重大事件。

近期，在斯坦福大学的一场公开课程中，Altimeter Capital合伙人、斯坦福大学兼职讲师Apoorv Agrawal围绕“AI时代的钱到底流向了哪里”这一市场核心关切，进行了深度拆解。

随着全球科技巨头在AI基础设施上投入天文数字的资本支出（Capex），市场对AI商业化前景的审视正变得愈发严苛。Agrawal指出，这是一个规模巨大的超级周期，正如英伟达CEO黄仁勋所言，当前的数据中心建设是一个包含能源、芯片、电力互连和应用的“五层蛋糕”。

但对于投资者和从业者而言，最核心的拷问在于：“我们在资本支出方面投入了巨资，在建设数据中心方面投入了巨资。那么问题来了：你构建的这些模型，它们真的能创造经济价值吗？”