中国又一地产首富全线崩塌

中国又一地产首富全线崩塌

来源：倍可亲(backchina.com)

　　11月9日，香港高等法院对正荣地产核心资产平台正荣香港（Zhenro Hong Kong）强制清盘。至此，常年霸榜莆田首富的欧宗荣实控境内母体、境外主体全部破产清算。

　　从2018年跻身千亿阵营到资不抵债超280亿元，再到欧宗荣被采取刑事强制措施，正荣系全线崩溃。

　　严重资不抵债

　　正荣香港不仅美元债、境外融资的核心载体之一，而且直接或间接持有381间附属公司，覆盖正荣绝大部分地产开发、商管、资管项目。也就是说正荣集团核心资产都装在正荣香港中。

　　根据公告：正荣香港2025年度未经审核总资产849.05亿元、总亏损163.49亿元，总收入只有97.92亿，香港破产管理署署长担任临时清盘人。

　　而2026年6月18日，正荣系境内母体正荣集团破产清算一案，已召开了第一次债权人会议。后续资产处置、债务清偿等所有工作，都将在福州中院和管理人的监督下依法进行。

　　截至2025年末，正荣地产总资产为861亿元，总负债逼近1089亿元，公司现金及现金等价物仅余6.88亿元，而未来十二个月内到期的借款、优先票据、公司债券及永续资本证券合计达567亿元，资金缺口巨大。

　　与此同时，正荣集团的销售端也全线崩塌，2025年合约销售额仅43.44亿元，同比下降35.4%；房地产销售收入97.08亿元，同比下降70.9%，销售回款能力几乎枯竭。

　　由于2025年计提资产减值49.22亿元，同比增长640.9%，其核心资产已大幅缩水，多地核心项目陷入停滞，破产清算的难度与复杂性远超常规房企，资产处置也不尽如人意。

　　2025年8月，上海青浦正荣中心在司法拍卖平台上架，起拍价6.52亿元，最终因无人报名而流拍。

　　2026年3月，被称作“莆田第一高楼”的荔城区正荣金融财富中心进入司法拍卖程序，起拍价2.666亿元，同样因无人报名竞拍而流拍。

　　莆田首富被拘

　　正荣集团成立于1998年8月，由欧宗荣、欧国强父子共同持股，持股比例约为91.90%、8.10%。

　　1964年生人的欧宗荣出生于福建莆田一个普通家庭，早年涉足路桥工程，凭借其特有的韧劲与眼光，在江西等地积累了原始资本。

　　1996年，一次偶然的机会，其拿到了政府用土地抵扣工程款的地块，位于江西宜春郊外。在没有任何房地产开发经验的情况下，大胆投入1亿多元，打造了集商业、居住于一体的“赣西第一街”项目。

　　项目一经推出便销售火爆，不仅收回全部投资，还赚取了丰厚利润，正荣也由此完成从“路桥大佬”到“地产新人”的跨界转型。

　　随后，欧宗荣在宜春推进旧城改造，储备1000多亩土地，兴建两条街道，其中一条被当地政府命名为“正荣街”，也推动了宜春市区面积扩大三分之一。

　　1998年，商品房市场全面开启。欧宗荣整合江西、福建等地的8个全资子公司，正式创立正荣集团有限公司，先后开发正荣广场、正荣时代广场等标杆项目，真正成为了福建本土房企的领军者。

　　2016年，欧宗荣开始采取“地王策略”，在全国多地高价拿地，销售额从百亿级迅速飙升至千亿级。

　　于2018年成功赴港上市，而欧宗荣的身家随之大涨，成为各大富豪榜的常客，常年霸榜莆田首富。

　　上市后，正荣布局全国36个城市，开发项目超200个，跻身中国房地产百强企业20强。

　　可悲的是，2020年“三道红线”后，欧宗荣并未放缓扩张步伐，而是继续加杠杆。终于在2022年2月，因无力支付2亿美元永续债，正式宣告债务违约。

　　此后，公司销售持续下滑，融资渠道收紧，2024年底，欧宗荣曾试图将个人部分资产注入上市公司，换取债务重组时间，但方案被债权人否决。

　　2025年1月20日，正荣地产发布公告称，公司实际控制人、创始人欧宗荣因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。知情人透露，案件或牵涉十余年前福州土拍相关旧事。

　　一荣俱荣 一损俱损

　　正荣系是闽系房企特有的家族式企业，欧宗荣个人权威过度集中，公司战略、重大投资、人事任命等均由其主导，没有任何制衡机制。

　　这也导致在其出事后，公司的决策机制瞬间陷入瘫痪。债务重组、资产处置等关键工作推进受阻，加速了破产进程。

　　值得注意的是，融信集团创始人欧宗洪是欧宗荣的弟弟，也同期陷入监管调查，欧氏家族对正荣的控制权彻底丧失。

　　正荣系的破产清算，是闽系千亿房企天团落幕的最后一幕。

　　闵系房企全军覆没

　　从泰禾、福晟到世茂，再到如今的正荣，以“敢闯敢拼、高杠杆高周转”著称的闽系房企军团，已全军覆没。

　　▍泰禾：豪宅教父陨落

　　泰禾集团由黄其森于1996年创立，凭借独创的“院子系”高端产品一炮而红，一度跻身中国房企20强，成为闽系房企中品质与规模的标杆。2017-2018年，泰禾销售额突破千亿，巅峰时期市值超千亿，黄其森也被称为豪宅教父。

　　但泰禾同样走了高杠杆扩张的老路，为冲击规模不惜高价囤地、大举借债。2018年其负债总额已超2000亿元，资金链危机初现。2020年，泰禾正式爆发全面债务危机，全国多地项目停工，债务全面违约，成为闽系房企中最早爆雷的千亿房企之一。

　　2023年，泰禾因股价连续20日低于1元被强制退市，市值较巅峰时跌去近98%。截至2025年12月31日，泰禾逾期有息总负债本金余额仍高达716.79亿元，其中非标债务500.26亿元，深陷债务泥潭无力自拔。2026年，长城资产、东方资产、中国信达以及各家银行开始对其债权和抵押物进行司法处置。

　　▍福晟：败于大举并购

　　福晟集团由潘伟明创立，曾是闽系房企中的“黑马”，2018年前后加速全国扩张，试图跻身千亿房企阵营。公司采取“蛇吞象”式激进并购，大手笔收购资产，同时过度依赖高息非标融资，债务结构极不合理，风险高度集中。

　　2020年，福晟正式爆发债务危机，成为闽系中较早崩盘的代表。截至2025年，福晟累计违约债券8只，违约金额67.67亿元，存续债券3只，存量规模14.87亿元。公司累计被执行金额超90亿元，股权冻结多达540条，核心资产被多次拍卖却无人问津。

　　2025年12月，福晟因未按时披露2025年中期报告被上交所公开谴责，旗下核心子公司福建六建集团多次被列入失信被执行人名单，彻底失去重整可能，从行业黑马沦为债务违约的典型。

　　▍世茂集团：败于跨界多元

　　世茂集团由许荣茂于1994年创立，是闽系房企中的“老大哥”，早期以高端住宅和商业地产为主，后跨界布局酒店、文旅、金融等多元业务，巅峰时期规模超千亿，在全国拥有众多地标项目。

　　但在行业下行周期中，世茂多元业务未能有效贡献现金流，反而因前期投入巨大、回报周期长拖累整体资金链。2022年，世茂正式爆发债务危机，多笔美元债、境内债相继违约，触发交叉违约条款。

　　2025年，公司实现净利润-130.3亿元，主要系存货、其他应收款计提大额资产减值及投资性房地产公允价值变动损失所致。截至2025年末，世茂股份资产总计约497.7亿元，较上年减少34.5%；负债总计约663.5亿元，资产负债率约133.2%，已严重资不抵债。

　　2025年9月，世茂以1元价格转让茂洲置业17%股权，丧失控制权，旗下核心项目福州世茂帝封江陷入长期停滞，最终走向清算收场，闽系“常青树”彻底凋零。

　　▍阳光城：创始人长期滞留香港

　　阳光城由闽商林腾蛟于1995年创立，是闽系房企中的“少壮派代表”，以激进扩张、高周转著称，曾是行业内增长最快的房企之一。2016年后阳光城进入爆发期，引入泰康系等战略投资者，销售额从百亿快速冲刺至千亿，2020年营收突破800亿元，净利润超50亿元，巅峰时期总负债超3000亿元。

　　阳光城的溃败是闽系高杠杆模式的典型悲剧。2021年底，受“三道红线”、行业下行双重冲击，阳光城首次公开承认债务违约，资金链彻底断裂。2022年起，阳光城连续多年巨额亏损，2022-2024年三年累计亏损超800亿元。2023年8月，因股价连续20个交易日低于1元，阳光城被深交所摘牌，正式退市，成为闽系中首家退市的千亿房企。

　　目前阳光城8家子公司进入破产清算程序，上海总部大楼被法拍，创始人林腾蛟长期滞留香港、极少露面，彻底淡出公众视野，留下一地烂尾楼与千亿债务。

　　▍融信中国：欧氏兄弟双崩

　　融信中国由欧宗洪（正荣实控人欧宗荣之弟）于2003年创立，是典型的家族式闽系房企，与正荣并称“欧氏双雄”。

　　2022年，融信跟随正荣脚步陷入债务违约，开启漫长崩盘之路。截至最新，融信中国共有6只中资离岸债违约，违约金额合计22.435亿美元；境内方面，公司存续债券10只，存量规模106.41亿元，9只债券展期，展期余额176.55亿元。旗下湖州融盛、天津融居、上海融嘉等多家项目公司进入破产清算程序。

　　闽系房企其实有着很多共性。

　　首先就是家族式管理，其次是他们普遍信奉“规模为王”，通过高负债、高周转快速扩张，在行业上行期享受红利，但在行业下行期，杠杆成为致命枷锁。再次，项目布局集中于二三线城市，抗风险能力弱，在行业调整期率先受到冲击。最后，除了房地产开发之外，缺乏商业运营能力，在行业从增量转向存量的过程中非常被动。

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